5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部(bù)门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限的(de)通(tōng)知(zhī)》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下(xià)调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策(cè)走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)：四(sì)大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立(lì)了(le)存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较(jiào)大且存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压(yā)降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限有利(lì)于对公客户留(liú)存的活(huó)期(qī)资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期(qī)存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了(le)几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存(cún)款自(zì)律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存(cún)款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降负债成本(běn)，有利(lì)于提升(shēng)银(yín)行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近(jìn)年(nián)来(lái)贷(dài)款利(lì)率下(xià)限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大规(guī)模(mó)存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小银行存款利率(lǜ)补降的(de)进(jìn)度(dù)。就(jiù)今年的(de)经济背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修复存(cún)在波折。目(mù)前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求有限，银(yín)行(xíng)存(cún)款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引(yǐn)导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是(shì)中(zhōng)小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定期(qī)存(cún)款之间的(de)存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一(yī)次性调(diào)整通知存款和协定赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调(diào)可以有(yǒu)效(xiào)降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一(yī)步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或有动力(lì)持续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债(zhài)发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由实(shí)体经济资金供需决(jué)定(dìng)的，而(ér)央行的政策利(lì)率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信(xìn)号意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维(wéi)持(chí)低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经济(jì)复(fù)苏的(de)情况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，而存(cún)款利率上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银(yín)行(xíng)自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调(diào)降存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下(xià)行(xíng)，最终有利于社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金：从(cóng)日前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ru赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读ò)修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有动力(lì)去(qù)持续(xù)推动存(cún)款利率下(xià)降，来(lái)保障银行合理利(lì)差(chà)范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力(lì)去下调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也(yě)有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力(lì)。本次(cì)下(xià)调将引导银行的(de)对(duì)公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资(zī)本(běn)补(bǔ)充(chōng)能力(lì)；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及(jí)国有(yǒu)大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对(duì)公客户(hù)活(huó)期存(cún)款收益(yì)向对(duì)私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下(xià)降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实(shí)体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创(赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压(yā)力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期(qī)，有利于降低全社(shè)会(huì)无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从(cóng)银(yín)行(xíng)角度，2018年(nián)以来(lái)由于(yú)存款定期化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了(le)银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流(liú)动性继(jì)续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下(xià)行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存(cún)量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期来(lái)看(kàn)，有望带(dài)动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对(duì)银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视(shì)为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及(jí)安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背景下(xià)，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收类基金在(zài)具一定(dìng)流(liú)动性的同时，相较(jiào)活(huó)期(qī)存款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前(qián)无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可(kě)能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货(huò)币基金(jīn)，而(ér)短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策(cè)略往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交给少数专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公(gōng)募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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