5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银(yín)行(xíng)相关部门(mén)收(shōu)到《关于(yú)调整协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调(diào)中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业(yè)务，而(ér)通知存款则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平(píng)安(ān)基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言(yán)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本(běn)；同时本次降息有助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们(men)认为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续(xù)跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存的(de)活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与定期存(cún)款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下(xià)调也(yě)是(shì)要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多(duō)是延续去年(nián)9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年(nián)的经(jīng)济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边(biān)际(jì)走(zǒu)弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增，实体融(róng)资(zī)需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷(dài)套(tào)利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特(tè)别(bié)是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在(zài)活(huó)期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效(xiào)降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观(guān)察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之(zhī)急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫(yì)后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央行(xíng)已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)的概(gài)率(lǜ)不大(dà)，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)下调的(de)概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而(ér)保持贷(dài)款利(lì)率(lǜ)维持低位或(huò)继(jì)续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布(bù)的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息(xī)预期被进一步(bù)强(qiáng)化(huà)。海外(wài)来看(kàn)，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银行(xíng)的(de)定期(qī)存款利(lì)率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自(zì)身(shēn)也有(yǒu)动力去(qù)下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差压力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调(diào)也(yě)有望带动存(cún)款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了以下(xià)信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式产端让(ràng)利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以(yǐ)下(xià)两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定(dìng)价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会普遍降低(dī)中小行协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一方面(miàn)有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(y三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式ǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对公活期(qī)存(cún)款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了资(zī)产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷(dài)款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核(hé)压(yā)力使得各(gè)行下调(diào)存(cún)款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利于(yú)降(jiàng)低全(quán)社会无风险收益率，利多(duō)永续(xù)经营性质(zhì)的票(piào)息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等(d三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式ěng)。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继(jì)续(xù)进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读(dú)为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年(nián)一(yī)季度(dù)货政例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须(xū)进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的(de)投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以(yǐ)及其(qí)他固收类基金(jīn)在(zài)具一(yī)定流动性的同时，相较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理财(cái)产品(pǐn)，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也(yě)可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如(rú)货(huò)币基(jī)金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的(de)弱化(huà)趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当(dāng)前(qián)环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们(men)识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益率高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风(fēng)控(kòng)能力的(de)人士可(kě)通过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下(xià)行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者在评估(gū)自(zì)身风(fēng)险承受(shòu)能力后可(kě)适(shì)当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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