银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄-绿茶通用站群

银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式(shì)之一：低(dī)估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同(tóng)特(tè)征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分别处(chù)于(yú)2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来的大(dà)幅上涨后(hòu)，当前这些板(bǎn)块(kuài)估值仍(réng)处于(yú)历史平均水平(píng)附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和运营商(shāng)股(gǔ)息率显著高于市场整体，较高的分红也成为其(qí)进可(kě)攻(gōng)、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)范式之二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑(chēng)和催(cuī)化，成(chéng)为“中特(tè)估”中“一带一路”和(hé)运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合(hé)声明、中巴联合声明(míng)等，以及(jí)后续(xù)5月召开(kāi)在即的第三届“一带一路”国(guó)际合(hé)作高(gāo)峰论坛(tán)，“一带(dài)一路(lù)”相(xiāng)关利好不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济上升为国家战略，相关政策密(mì)集出台。今年国务院(yuàn)改(gǎi)组又新(xīn)设国家数据(jù)局。运营商作为“数字经济(jì)”的基(jī)础(chǔ)设(shè)施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年(nián)宏观主线驱动盈(yíng)利能(néng)力修复，带(dài)动能(néng)源链整体性上涨。1）能(néng)源产业链作为原材料高度(dù)依赖海外供应、同时下(xià)游(yóu)需求基(jī)本(běn)集中在国内市场(chǎng)的方向之一，将充分受益于人民(mín)币升(shēng)值的宏观趋(qū)势。2）中国经(jīng)济复(fù)苏(sū)，下游领域需(xū)求预(yù)期(qī)回暖，能源(yuán)产业链(liàn)尤其是行业(yè)龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资范式，“中特估”重点关(guān)注哪些方向？银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄trong>

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)等之(zhī)外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国(guó)家重点支持的(de)战略性产业之(zhī)一，近年来经历了行业调整和产能过剩的困(kùn)境，但(dàn)近期板块景气(qì)已在改善：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需(xū)求正在增长(zhǎng)，带(dài)来包括(kuò)化学品船与(yǔ)成品油轮船的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革推动造(zà银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄o)船企业(yè)重(zhòng)组整(zhěng)合(hé)和产能优化之下，国内船舶制造(zào)业已在逐(zhú)步实现结构调整和(hé)产(chǎn)能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数(shù)据恢复良好。业绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出。经济(jì)增(zēng)速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定性较高。同时近几(jǐ)年，高速公路及(jí)铁路板块上(shàng)市(shì)公司更(gèng)加注重投资人(rén)回(huí)报，多家公司发布股东回(huí)报计划(huà)，大幅提高分红比例以及(jí)承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确(què)定性的(de)高(gāo)股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济(jì)复(fù)苏大背(bèi)景下融(róng)资需求回暖，基本(běn)面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个月(yuè)超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投(tóu)资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且高分红的(de)板块(kuài)，当(dāng)前(qián)银行PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的(de)较低位置，修(xiū)复空间(jiān)较(jiào)大(dà)。