编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名(míng)作(zuò)信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的(de)七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断寻(xún)找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行(xíng)情确(què)立，但我们(men)认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不(bù)同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石油(yóu)替(tì)换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低(dī)了金融(róng)等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能是(shì)想(xiǎng)利用次(cì)高端和地(dì)产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这(zhè)三者在(zài)上一季(jì)度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他(tā)的(de)最爱，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施成(chéng)外(wài)，本(běn)周一众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯(féng)明远所管产品一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目(mù)前他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家(jiā)高(gāo)科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过(guò)市场(chǎng)的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一样是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在(zài)发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数(shù)据显(xiǎn)示目(mù)前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第(dì)一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季(jì)报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势的(de)高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚(chéng)是(shì)近(jìn)几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏(xì)股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价(jià)值(zhí)投资，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)是我们(men)的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得(dé)久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募(mù)中少数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基(jī)金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发(fā)展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中国企业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国(guó)内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相(xiāng)关(guān)题材，对于(yú)这样(yàng)的行情，需(xū)要(yào)对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国(guó)海油(yóu)和中国(guó)移动，与它(tā)们携手进入的(de)还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的(de)预(yù)期下(xià)，我们(men)较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其(qí)去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成名(míng)作(zuò)银(yín)河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合(hé)同的(de)配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增加了(le)软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三(sān)位(wèi)基金(jīn)经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显示，年(nián)内他(tā)所管理(lǐ)的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作(zuò)华(huá)安媒体互(hù)联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的(de)上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部(bù)更换。从最(zuì)新的(de)标的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数(shù)文化(huà)、美(měi)亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅(fú)调(diào)仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处(chù)经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍(réng)将成为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量增长核(hé)心驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基(jī)金合同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的(de)万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行(xíng)业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地(dì)略微降低了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开(kāi)始越发受到明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有(yǒu)了三一(yī)重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加了工程机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度配(pèi)置(zhì)。组合结(jié)构主(zhǔ)要围(wéi)绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参(cān)与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山(shān)精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了(le)看(kàn)好的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时(shí)作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全(quán)混合为例(lì)，实际(jì)上(shàng)一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细(xì)分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来(lái)两年确定性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确(què)定性(xìng)的(de)航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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