近日，有焦(jiāo)化(huà)企业(yè)发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式(shì)进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口(kǒu)准(zhǔn)一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因素(sù)共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格(gé)下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利(lì)多(duō)的(de)信心不足(zú)。其(qí)次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来(lái)的(de)最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断(duàn)走高(gāo)的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家统计局(jú)公(gōng)布的(de)房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本(b黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗ěn)端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主力(lì)合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮(lún)下(xià)跌，并不(bù)是自(zì)身的供需矛(máo)盾驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增(zēng)和(hé)进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏(piān)弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开(kāi)始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价(jià)的(de)反弹(dàn)给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需求增加对(duì)现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提(tí)涨(zhǎng)并成功(gōng)落(luò)地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦化利润(rùn)会因为地(dì)区、设备区别而(ér)存在很大(dà)差(chà)异。相对而(ér)言(yán)，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一(yī)般，对(duì)降价的(de)承受能(néng)力偏低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求明(míng)显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在(zài)偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意(yì)味着(zhe)煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续(xù)采取低原料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的(de)水平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的(de)背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗(zhòng)新(xīn)定(dìng)价后，预(yù)计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳(wěn)，但(dàn)期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺(cì)激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材(cái)需求依然乏(fá)力(lì)，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回(huí)升后仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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