分析人(rén)士称，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，预计全(quán)市场(chǎng)货(huò)币(bì)市场基金(jīn)数(shù)量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一(yī)定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市(shì)场基金监(jiān)管(guǎn)暂行规定》（下(xià)称《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式实施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行(xíng)为(wèi)、规模(mó)控制、申赎管理等多(duō)方(fāng)面对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)管理人(rén)提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分追求高收益的投资者(zhě)造成一(yī)定影响。此外，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，重要(yào)货币市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大或者投资者人数较多、与其他金(jīn)融机构或者金融产品关(guān)联性较强(qiáng)，如(rú)发生重大风险，可能对资本市场(chǎng)和金融体系产生重大(dà)不(bù)利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市(shì)场(chǎng)基金满足下列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基(jī)金管理人(rén)应当(dāng)在10个工作日内主(zhǔ)动向中国证(zhèng)监会报(bào)告：基金资产净值(zhí)连(lián)续20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量连续20个交易日超过(guò)5000万个；中国证监会认定(dìng)的符合重要货币市场基(jī)金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，市场(chǎng)上共有天(tiān)弘余额(é)宝货币(bì)、易方(fāng)达易理(lǐ)财货币A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝货(huò)币A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中(zhōng)，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人户数来看，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘余额(é)宝货(huò)币持(chí)有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记(jì)者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》实(shí)施(shī)后，对于(yú)规(guī)模超过2000亿元或者(zhě)投资者数(shù)量大于5000万(wàn)个的(de)货币市场基金，监管要求更加严格，基金管理人(rén)需(xū)要增强抗(kàng)风险能力(lì)，并明(míng)确风险防控与(yǔ)处置(zhì)机制(zhì)。这将(jiāng)促(cù)使基金公司更加注重(zhòng)风险管理和产品(pǐn)合规(guī)性，提高产(chǎn)品的透明度和稳(wěn)定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》与(yǔ)资管新规一脉相承，都是(shì)为了提升资管机构的风(fēng)险管理能力钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思(lì)，实现风(fēng)险分(fēn)散(sàn)化，防(fáng)止(zhǐ)风(fēng)险过度集中(zhōng)、对金融安全(quán)产(chǎn)生不(bù)利影响。在提升风控(kòng)水平的前提下(xià)，引导(dǎo)高收益(yì)产(chǎn)品打破刚(gāng)兑，高安全产品(pǐn)收益率回(huí)落至与其(qí)风险相(xiāng)匹配(pèi)的合理水平。随着资(zī)管(guǎn)新(xīn)规的逐(zhú)步(bù)落地，回归本源的(de)主动类资管产品(pǐn)迎来发展良(liáng)机，财富管(guǎn)理行业百花(huā)齐放。

　　明确(què)附加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货币市场基金的(de)附加监管要求(qiú)，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营(yíng)和(hé)投资(zī)理(lǐ)念，确保自(zì)身(shēn)投资研究、人员配备、系(xì)统(tǒng)运营(yíng)、客户(hù)服(fú)务、风(fēng)险管理与危机(jī)应(yīng)对等方面的能力水平与重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金管理规模相匹配，不(bù)得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市场基(jī)金的基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理人的高级管理人(rén)员、基(jī)金(jīn)经理等相(xiāng)关人员的考核评(píng)价、薪酬激励等(děng)不得直接(jiē)或(huò)者间接(jiē)与重要货币市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基金的投资运(yùn)作(zuò)指标(biāo)方面，也(yě)需要满(mǎn)足多项(xiàng)要求。例如，持有一(yī)家公司发行的证券(quàn)市值不得超过基(jī)金资产净值(zhí)的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的同一商业银(yín)行发(fā)行的金(jīn)融(róng)工具占基金资产净值的比例不得(dé)超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资产的规模合计不得(dé)超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩(shèng)余期限不(bù)得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，审慎(shèn)确(què)认大额申购申请(qǐng)，避免(miǎn)出现接受单(dān)一投资者申(shēn)购申请后导(dǎo)致其持有份额超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金(jīn)方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的管理(lǐ)费(fèi)、托管费中(zhōng)计提(tí)的风险准(zhǔn)备钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措(cuò)。部分货币市场基(jī)金规模(mó)较大、投资(zī)者数量较多(duō)，具有“牵一(yī)发而动全身”的重要(yào)影响，当出(chū)现风险事件时，可(kě)能(néng)会对(duì)金融市场的流动性(xìng)安全产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论是(shì)从考(kǎo)核机制，还(hái)是从(cóng)投资比(bǐ)例、久期、可变(biàn)现资产的限制，都(dōu)是为了更高流动性考虑，重要货币(bì)市场基金防范流(liú)动性风险的能力将进一(yī)步提(tí)升，将有效(xiào)防止出现2016年(nián)部分(fēn)货币(bì)市场基金(jīn)类似的流动性风险事(shì)件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市(shì)场基金的风险防控和监督管(guǎn)理机制(zhì)方面(miàn)，《暂行规定》也做(zuò)出了明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人应当综合(hé)评估重要货币市场基金各类风(fēng)险的成因、表现及(jí)影(yǐng)响，会同相关市场(chǎng)主(zhǔ)体共同制定合(hé)理有效的风(fēng)险应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国(guó)证监会备(bèi)案，中国证监会对风险应对(duì)预案的有效(xiào)性、合理性、可行性等(děng)进(jìn)行评估(gū)。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大风险的，由中国证监会(huì)牵(qiān)头相关部(bù)门成立风险处置小组，督促(cù)基金管理人及(jí)相(xiāng)关市场(chǎng)主体依(yī)据风险(xiǎn)应对预(yù)案等对(duì)重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资(zī)者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险管理能力和(hé)透明(míng)度，降低(dī)投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部分投资者造成一定影响，例如(rú)可能会对一(yī)些追(zhuī)求高(gāo)收益的投(tóu)资者(zhě)造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致一些货(huò)币基(jī)金规模较小的产品退出市场，投资(zī)者需要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低(dī)风险偏好的投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货币市场基金具有着投资(zī)者(zhě)数量庞大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部分规模(mó)较大的货币规模基金如(rú)出现风险事件，或将对(duì)社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定(dìng)》提升了重(zhòng)要货币市场基金的资(zī)产安全要求，有利于保护投资(zī)者(zhě)利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市(shì)场(chǎng)基金的规(guī)范化、标准化、投资分(fēn)散化、安(ān)全化(huà)程度将有提(tí)升，未来是否在公(gōng)布的重(zhòng)点货(huò)币基金(jīn)名录内(nèi)，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一(yī)。预计(jì)全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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