美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括资产(chǎn)出(chū)售，可能出(chū)售(shòu)所有业(yè)务或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出(chū)售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的(de)潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被(bèi)出售(shòu)后，该行并未(wèi)经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继(jì)续(xù)暴(bào)跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂(zàn)停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家(jiā)让地(dì)区银行危机火上(shàng)浇油的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股(gǔ)收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指数下(xià)跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)银行(xíng)委员(yuán)会(huì)就(jiù)近期大型银(yín)行倒闭(bì)事件举行听证会(huì)。会(huì)上(shàng)，银行(xíng)监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非(fēi)常独特的商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集型的科技以及生物医学(xué)初(chū)创企业；第(dì)一共和(hé)银行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量(liàng)的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近银行倒(dào)闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议(yì)员们也(yě)表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报(bào)道，美国(guó)联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动背后存在(zài)“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本面强劲(jìn)且(qiě)资(zī)本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和(hé)股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官员及(jí)监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美(měi)国人担心他们在(zài)银行或其他金融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在(zài)银行业(yè)较为平静(jìng)的(de)时(shí)期测量(liàng)过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的(de)担(dān)忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对存款安全(quán)的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机(jī)袭(xí)击，并(bìng)引(yǐn)发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另(lìng)一(yī)处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无人机袭(xí)击(jī)，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾目(mù)前(qián)都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策(cè)会(huì)议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区(qū)三大(dà)关(guān)键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以来(lái)已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压(yā)制，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)至5云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走(zǒu)势更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基(jī)点，市(shì)场(chǎng)对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国再度出现破(pò)产(chǎn)银行，造成美国股市(shì)下滑(huá)，原(yuán)油作为(wèi)大宗商(shāng)品代(dài)表受到(dào)一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货能源化工(gōng)组组(zǔ)长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债(zhài)务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预(yù)期情形下，美国经济(jì)都(dōu)将(jiāng)进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风(fēng)险资(zī)产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题(tí)再次(cì)出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度级别(bié)演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉(lā)升行情。如(rú)果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资(zī)产将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和(hé)2020年(nián)的走势(shì)。近期市场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美(měi)国(guó)制造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下(xià)，美(měi)国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济(jì)面临的(de)风险正(zhèng)在(zài)上(shàng)升(shēng)。而在此次美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美(měi)联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就(jiù)业(yè)、市(shì)场风险三(sān)方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归宽(kuān)松。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在于(yú)美(měi)联储是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加(jiā)息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬的走势(shì)类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业(yè)危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温(wēn)引(yǐn)发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一(yī)是(shì)此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态(tài)要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连续收(shōu)出(chū)长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也要重点(diǎn)留(liú)意(yì)是否会重现以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连续五周(zhōu)出(chū)现大幅减少，而(ér)美(měi)国(guó)即将进入夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落(luò)地情况(kuàng)仍(réng)需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是振荡格局(jú)，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观(guān)察(chá)前(qián)低的(de)支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特(tè)别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息(xī)基(jī)本全部落地，后期将(jiāng)不再(zài)存在加(jiā)息对大(dà)宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联(lián)储(chǔ)连续大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的(de)影响仍需一段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍(réng)需要观(guān)察(chá)。基本面上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出(chū)现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下(xi云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗à)跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原(yuán)油价格下跌(diē)带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持(chí)续高(gāo)位，对比往年同期(qī)数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青基本(běn)面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复(fù)沥青生(shēng)产，华(huá)北部分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开工(gōng)率持(chí)续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化(huà)分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥青短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份国(guó)内沥(lì)青(qīng)供应存在收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍(réng)处(chù)于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍(réng)没有较(jiào)好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍(réng)在，且随着(zhe)气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求会(huì)继(jì)续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近期沥(lì)青价(jià)格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端(duān)矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥青价格(gé)也难有较强的(de)表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存(cún)持续累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青(qīng)原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于(云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗yú)检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内(nèi)有三(sān)套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计划，但(dàn)由(yóu)于高加工差下(xià)装置(zhì)开(kāi)工较为积极，实际检修力度(dù)有待(dài)观(guān)察(chá)。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前(qián)来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后(hòu)去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提(tí)前(qián)备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持(chí)在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开(kāi)工，且随(suí)着集中检(jiǎn)修将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求(qiú)饱(bǎo)和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下(xià)价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况及(jí)调(diào)油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价格(gé)企稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和(hé)聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利(lì)空(kōng)可(kě)能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前两者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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