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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联储行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决(jué)定6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采取的(de)激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实(shí)质(zhì)性(xìng)下降”才(cái)能确(què)信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认(rèn)为美(měi)联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作15日(rì)正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内地(dì)利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下(x飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗ià)的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及(jí)其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地基(jī)础(chǔ)设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方(fāng)面互联(lián)互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的(de)境内投资(zī)者需(xū)与外汇交易(yì)中心(xīn)签署报(bào)价商协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集中清算业务的清(qīng)算会员或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资(zī)者为符(fú)合人(rén)民(mín)银行要(yào)求并完成内地(dì)银行间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者，并经外(wài)汇(huì)交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境外投资者需(xū)同(tóng)时申请(qǐng)成为场外结算公司的清算会员或该类会员的(de)清算客(kè)户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)，后续可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能(néng)正常交易(yì)，盘(pán)中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布(bù)公告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发布(bù)关于(yú)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份(fèn)有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十(shí)条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并(bìng)将(jiāng)妥(tuǒ)善处置(zhì)后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危(wēi)机(jī)的继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价(jià)格大幅下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环(huán)境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四(sì)决定放慢加息步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩力(lì)赫表示(shì)，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市(shì)场的强力(lì)反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐饮端(duān)的利(lì)多预期(qī)。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存(cún)在一(yī)轮补(bǔ)库(kù)需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将(jiāng)持(chí)续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停(tíng)机计划(huà)，市场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆油累库(kù)速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构(gòu)预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构(gòu)对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预(yù)期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来自(zì)于马来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油(yóu)及(jí)菜油自(zì)身基本面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒(méi)报道(dào)，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的(de)棕榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预(yù)估中值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也(yě)由升(shēng)转降，刷新5个半月的(de)最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务(wù)网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存总(zǒng)量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中(zhōng)24度(dù)及以(yǐ)下(xià)库存量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自于产(chǎn)量的(de)季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国(guó)内出口政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆(dòu)棕现货(huò)价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国(guó)，虽然(rán)库存(cún)都不(bù)同程度下(xià)降，但(dàn)都仍(réng)处于历史较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于(yú)年内低位，无(wú)法满足当月(yuè)需(xū)求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可(kě)以说，产量绝(jué)对水平低是去(qù)库(kù)的主要原因。后(hòu)期随(suí)着产(chǎn)量(liàng)季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供(gōng)需双重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港量(liàng)30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更(gèng)为重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累(lèi)库(kù)，需(xū)要进(jìn)口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对(duì飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗)于(yú)油脂(zhī)市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了(le)激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不(bù)过(guò)，随着(zhe)美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美(měi)国银行业的任何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国内市(shì)场的压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的(de)预(yù)期对(duì)豆系品种带(dài)来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低(dī)的油粕(pò)比和当前年度南(nán)美大豆的减产预期(qī)的(de)逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又(yòu)显得(dé)处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表现出独立走势，单(dān)边(biān)行情(qíng)仍将比较多(duō)地被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由(yóu)于(yú)美联储加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中，因(yīn)此对(duì)大宗商(shāng)品市场的(de)利空(kōng)影响有限。对于(yú)油脂市(shì)场(chǎng)来(lái)说，虽然(rán)生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和(hé)食用消费各占(zhàn)一(yī)半，但各国生物柴(chái)油政策比例(lì)一段(duàn)时期内是固定的，不(bù)会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出现生物(wù)柴(chái)油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动(dòng)，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本(běn)面对价(jià)格波(bō)动仍(réng)然将起到主导作用。

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