中国金融行(xíng)业加速(sù)对外开放，外(wài)资券商们的2022年(nián)过得(dé)如何？

　　近日(rì)，外资控股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控(kòng)股(gǔ)券商中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年业绩(jì)突飞猛进，当年净利润达到2.63亿(yì)元，领先(xiān)各家“洋券(quàn)商”。相(xiāng)比之下，与(yǔ)摩根(gēn)大通证券同(tóng)期获批的野村(cūn)东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业绩分(fēn)化(huà)加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家(jiā)国际(jì)金融(róng)巨头(tóu)均在国内拥有外(wài)资控股券商牌(pái)照。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而(ér)瑞银(yín)证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两家外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商面临的“一参一控(kòng)”问题如何(hé)解决(jué)，仍是(shì)业内关注(zhù)重点(diǎn)。

　　过去几年(nián)里，“财(cái)富(fù)管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业热(rè)词。而透视各家外资券(quàn)商在(zài)2022年(nián)的“打(dǎ)法”来看，依托于各自股东资源禀赋(fù)、深入财富管理成为(wèi)其(qí)在(zài)中(zhōng)国展业的首要方向。

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　　9家外资控股券商半数亏(kuī)损(sǔn)

　　对于国内各家(jiā)证券公(gōng)司来说，除了(le)面临(lín)行业“二八(bā)分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场(chǎng)竞争也同样带来(lái)压(yā)力。

　　日前，中证协公布各家券商(shāng)2022年年报/财务数据，9家外资控(kòng)股券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受(shòu)制于市场行情、成立时间(jiān)、牌照资质等问题，9家共有5家出(chū)现亏损(sǔn)，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证券（-2.25亿(yì)元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和(hé)汇丰(fēng)前(qián)海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业(yè)收(shōu)入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈(yíng)转(zhuǎn)亏。野(yě)村东方国际证券则延续自成(chéng)立(lì)以来的亏(kuī)损状(zhuàng)态：2022年实现营业收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年(nián)同期的8491万元(yuán)亏损幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增持而成为(wèi)外资控股券(quàn)商的汇丰前海证券，业绩较上(shàng)年出(chū)现(xiàn)明(míng)显进(jìn)步(bù)，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现(xiàn)净亏润(rùn)5223.54万元(yuán)，上年同期为亏(kuī)损1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大和证券和星展证券均于2020年获得证(zhèng)监会批文，分别于2020年底、2021年初(chū)完成工商(shāng)登记，正式展业时(shí)间不长。星展证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏(kuī)损(sǔn)8274.58万(wàn)元，较上(shàng)年同期(qī)有所收窄。大和证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业(yè)收入(rù)4773.93万元，同(tóng)比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年受市场影响，证券(quàn)行业营(yíng)业收入普(pǔ)遍下降，外(wài)资控(kòng)股券商也难(nán)以(yǐ)幸免(miǎn)。且新公司(sī)建设成本、业务费用、员工薪酬等支出过高，在(zài)展业初(chū)期容(róng)易导致亏(kuī)损的产生。

　　与(yǔ)国内大型(xíng)券商相比，外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)仍呈现(xiàn)“本(běn)小利薄”的情(qíng)况(kuàng)，自营(yíng)业务影响有(yǒu)限，因此影响2021年业绩的(de)主要(yào)还(hái)是经纪(jì)、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其(qí)当年投行业务手(shǒu)续费及佣(yōng)金净收入为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业(yè)古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人支出(chū)则有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿(yì)元增长(zhǎng)到(dào)5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的(de)和尚(shàng)”念好了(le)中国市场这(zhè)本经(jīng)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，2022年共有4家(jiā)外资控股券商实现盈利，分(fēn)别为(wèi)摩(mó)根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通(tōng)证(zhèng)券和瑞银证(zhèng)券(quàn)均(jūn)实现了营收、净利(lì)润的(de)双(shuāng)增长。

　　摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券2022年实(shí)现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水平(píng)在2022年的“券业小年”可算是相(xiāng)当亮眼(yǎn)。

　　从员工(gōng)规模(mó)来看，截至(zhì)2022年底，摩根大通证券共(gòng)有员工210人，数量(liàng)在行(xíng)业内排名(míng)下游，但其(qí)业(yè)绩已跻(jī)身行业中(zhōng)游(yóu)水平，而这只是摩(mó)根(gēn)大通证券展业(yè)的(de)第三个完整会计年度。

　　公(gōng)开信(xìn)息显(xiǎn)示，摩(mó)根大通(tōng)证券于2019年3月获得证监会(huì)批复，成立合(hé)资证券公司(sī)。彼时由摩(mó)根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权(quán)，外(wài)高桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东所(suǒ)持股权，成(chéng)为摩(mó)根大通证券唯一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩(mó)根大通证券2022年(nián)经纪业务大(dà)爆发(fā)，实(shí)现手续费净(jìng)收(shōu)入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大(dà)通证券表示，其证券(quàn)经纪(jì)业务团队(duì)成立已逾(yú)三年(nián)，2022年业务开展和运作取得(dé)进一步进(jìn)展，新客户(hù)开发稳步推进。摩根大(dà)通证券充分利用全球化(huà)的平台优势，整合(hé)集团资源，持续关(guān)注并开拓传(chuán)统QFII投资(zī)者以及新取(qǔ)得QFII牌照的合格(gé)境外机构投资者，目(mù)标客群机构投资(zī)者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下(xià)或将取舍

　　除(chú)摩根大通证(zhèng)券外，瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)在2022年(nián)也(yě)取得了较好的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银(yín)证券(quàn)是进(jìn)入中国时间最(zuì)早(zǎo)的一批(pī)合资券商之一，早在(zài)2007年(nián)就(jiù)已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两(liǎng)家内(nèi)资股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年(nián)年底(dǐ)，瑞银证券(quàn)共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业(yè)务进步明显，当(dāng)期实(shí)现手续费净(jìng)收入(rù)1.95亿(yì)元(yuán)，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券(quàn)表示，其在2022年完成了创(chuàng)业板注(zhù)册制改革后的(de)IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交(jiāo)易所互联(lián)互(hù)通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞(ruì)士信贷被竞(jìng)争对(duì)手瑞银收购。瑞信集团和(hé)瑞银集(jí)团(tuán)股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月(yuè)19日正式宣布达成合并协议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞(ruì)士金融(róng)市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介(jiè)入了此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布(bù)一季报时表示，对(duì)瑞信的收购交易预计(jì)在6月底前完成。不言而(ér)喻的是，集团层面(miàn)的(de)合并(bìng)对(duì)两家外资(zī)控股券商(shāng)在中(zhōng)国展业情(qíng)况，也(yě)将造(zào)成一定(dìng)影响。

　　基于此，审计(jì)所普华永道对瑞信证券出具了带(dài)强调(diào)事(shì)项段的无保留意见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团与瑞(ruì)银集团股份公司之间达(dá)成协议和合并计划，截止报告日，上述(shù)协议和(hé)合并(bìng)计划的(de)完成日尚不明(míng)确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团(tuán)股份有(yǒu)限公(gōng)司下属控股子公司(sī)，未(wèi)来的(de)运营和(hé)财务业(yè)绩(jì)受到(dào)上述合并可能产生的(de)影响亦不明确，该事(shì)项表明存(cún)在可能导致对公(gōng)司持续经(jīng)营能力产生重大疑虑的重大不确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于(yú)2008年(nián)的瑞信(xìn)方正证券，系证(zhèng)监会修订《外商参股证券公司设立规(guī)则》后首家获批的合资证(zhèng)券公司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公(gōng)告(gào)称，拟(nǐ)以(yǐ)11.4亿元的(de)对价(jià)转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完(wán)成后(hòu)，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如(rú)其来的(de)瑞信(xìn)、瑞银合(hé)并，使得瑞银证券和瑞信证券将受(shòu)同一股东控制(zhì)。

　　根据《证(zhèng)券公(gōng)司(sī)股权管理规(guī)定》，证券公司股东以及股东的(de)控股(gǔ)股东(dōng)、实际控制人参(cān)股证券公(gōng)司的数量不得超过2家(jiā)，其中控(kòng)制证券(quàn)公司的数量不得超过1家。在面(miàn)临“一参(cān)一控”的限制(zhì)下，瑞(ruì)银证券和瑞信证券(quàn)的牌照或将面临“一去一留(liú)”的局面。

　　深入财富管(guǎn)理破局(jú)

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不难发(fā)现，依托于各自资源禀赋深入财富管理成为其在中国展业(yè)的首要方向。

　　例如(rú)，野村东方国际证(zhèng)券表示，2022年(nián)其财富(fù)管理(lǐ)业(yè)务在原有“大宗(zōng)交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等(děng)业务持续推进的基(jī)础上，新增了特(tè)色投资咨询服(fú)务（如ESG行业咨询）、上市公司(sī)大宗减(jiǎn)持(chí)服务、集团间跨(kuà)境(jìng)业务联动等多种业务模(mó)式，通过服务手(shǒu)段的(de)增(zēng)加及(jí)优(yōu)化，为客户提供(gōng)多维度、一站式的(de)综合性金融解决方案。

　　后续，野村(cūn)东方国(guó)际证券财富管理(lǐ)业务(wù)将定位于“中国高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支(zhī)持以及集团跨(kuà)境合作(zuò)四个(gè)方面入手，打造以产品为中心的业务核心(xīn)竞争力，持续为中国(guó)投资者(zhě)提供具有野村集团特(tè)色的高质量财富管(guǎn)理服(fú)务(wù)。

　　在完(wán)成高(gāo)盛集团全(quán)资(zī)持股备案后，高盛高华在2021年底(dǐ)与北京(jīng)高(gāo)华签订(dìng)《业务转让(ràng)协议》，受让北(běi)京高华的(de)所有(yǒu)业务。2022年5月(yuè)，高盛高华(huá)获证监(jiān)会核(hé)发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及(jí)代销(xiāo)金融产品业(yè)务的(de)业务许可。2023年2月，高盛高华(huá)与北京(jīng)高华完成业(yè)务(wù)迁移工(gōng)作。

　　高盛高华(huá)表示(shì)，其将持续以资产(chǎn)配置为核心进行新产品和(hé)服务的研发工作，进一步赋能部(bù)门为在岸客户提供财富管理综合解决(jué)方案，丰(fēng)富客(kè)户(hù)产品(pǐn)种类选择，开展境内私(sī)人财富管理(lǐ)平台未来战略规划，并进(jìn)一步拓展(zhǎn)境内(nèi)产品平台(tái)。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私募股(gǔ)权(quán)基金(jīn)管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品并推进跨境投资新(xīn)产品的研发，为客户(hù)提供直接对接境(jìng)外(wài)资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东打造(zào)私(sī)人财富管理业(yè)务，这在具备外资银行股东背(bèi)景(jǐng)的券商中较为多见(jiàn)。例(lì)如，汇(huì)丰前(qián)海证券表示，其于(yú)2022年4月(yuè)正式成立私人财富管理部，负责公司高净值个人客户综合财富管理(lǐ)业务的运作(zuò)。私人财富管理部以汇丰前海证(zhèng)券为平台，依托汇丰环球(qiú)私人(rén)银行，致(zhì)力为(wèi)高净值和超高净值客户及其家族提供(gōng)专(zhuān)业、多元及(jí)定制化的(de)资(zī)产配置服务，为客户实(shí)现其投(tóu)资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家族(zú)信托(tuō)资讯业务，与4家国内(nèi)头部信托公司达成(chéng)战略合作(zuò)。同(tóng)时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财富管(guǎn)理业(yè)务，依托国家对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展(zhǎn)财富管理大(dà)湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)表(biǎo)示，其财(cái)富管理部秉持着(zhe)为(wèi)客户(hù)进(jìn)行全方位(wèi)资产配置和满足客户全生命周(zhōu)期(qī)财(cái)富管理的(de)理念(niàn)，进一步完善投资解(jiě)决(jué)方(fāng)案和财(cái)富规划(huà)方面的业务，一方面积(jī)极扩充现有架上策略，精选上架多(duō)支(zhī)产(chǎn)品为客户在同一策(cè)略下提供差异化(huà)选择(zé)及多元(yuán)化的投资方案。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国(guó)资本(běn)市场对外开放的力度不断加大，各外资金融机构加速(sù)了在境内设立(lì)控股券商的(de)进程(chéng)。

　　今(jīn)年(nián)1月(yuè)，渣打(dǎ)证券获批准设立，公司(sī)注册地为北(běi)京市，注册(cè)资本为(wèi)人民币10.5亿元，业(yè)务范围包括证券经纪、证券自(zì)营、证券(quàn)承(chéng)销、证(zhèng)券资产管理（限于从事资(zī)产证券化(huà)业务(wù)）。

　　值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，渣(zhā)打证券(quàn)是首家新(xīn)设的(de)外(wài)商(shāng)独资证券公司。就监管批复信息来看，渣打证券由渣(zhā)打(dǎ)银行（香港）有(yǒu)限(xiàn)公司全资设(shè)立，出(chū)资额10.5亿(yì)元(yuán)人民币。

　　算(suàn)上(shàng)渣打(dǎ)证券在内(nèi)，目(mù)前国内(nèi)的外(wài)资控股(gǔ)券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国(guó)）、高(gāo)盛高华证(zhèng)券、渣打(dǎ)证券均为(wèi)外商独资券商。从数(shù)量上来(lái)看，外(wài)资控股券商已成(chéng)为市场上(shàn古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人g)不容忽(hū)视的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还(hái)有数家外资(zī)券商的设(shè)立申请静待审(shěn)批。截至5月5日(rì)，花旗证(zhèng)券、法巴证券(quàn)、日兴证(zhèng)券(quàn)、青岛意才(cái)证(zhèng)券等多家外(wài)资券(quàn)商的设立申请仍处于证监(jiān)会审(shěn)批阶段。其中，法巴(bā)证(zhèng)券和(hé)青岛意才(cái)证券已获第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，证监(jiān)会主席易会(huì)满(mǎn)等先后在京会(huì)见(jiàn)美国桥水基(jī)金(jīn)、法国东方汇理、日(rì)本大和(hé)证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利金(jīn)融、新(xīn)加坡淡(dàn)马锡、德国安联保险、意大利(lì)联合圣(shèng)保罗银行、美国景顺(shùn)和(hé)高盛等国际金融机构负责(zé)人。

　　来访的国际金融机构负责人普(pǔ)遍表示，此(cǐ)次(cì)来华亲身感受到(dào)中国经济的强大韧性、潜(qián)力(lì)和活力，坚定看(kàn)好(hǎo)中国经济和中(zhōng)国资(zī)本市场发展前景。近年来中国资本市场对(duì)外(wài)开(kāi)放稳步推进，为(wèi)国际金融机构和全(quán)球投资者带来了实(shí)实在(zài)在的机遇(yù)。各金融机构高度(dù)重视中国市场，将(jiāng)继续与(yǔ)中(zhōng)国深化合作，积极拓展在(zài)华业务和投资，期待实现互(hù)利共赢。

　　面对来自外资券商(shāng)的市(shì)场竞争，国内券商也纷(fēn)纷感受到了挑(tiāo)战(zhàn)和(hé)机(jī)遇。例如，华西证券即在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，外资机构(gòu)来华(huá)展业便利度不断提(tí)升，经营(yíng)范围(wéi)和监管要求实现国民(mín)待遇，外资券商、资产管理机构等加(jiā)速布局，全力(lì)抢滩中国证券市场，对本土证券公司既带来了国(guó)际金融机构全面参与中国(guó)资本市场(chǎng)竞争(zhēng)所形成(chéng)的冲击，也带来(lái)了(le)通过与国际金融机构直接合作促进业务发(fā)展、提升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西(xī)部(bù)证券也(yě)表(biǎo)示(shì)，当前证券行业集中度稳中有升，头部券(quàn)商(shāng)竞(jìng)争优势更趋明显，业务(wù)多元化发展(zhǎn)趋势(shì)初步形成(chéng)，金融科技对行业发展(zhǎn)理(lǐ)念的变(biàn)革(gé)和重塑不断(duàn)深化，外资券商市场冲击(jī)将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞(jìng)争新格局正加速(sù)演变。

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