财(cái)联社一周期是什么意思是多少天5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后，与这次事件有关的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信A一周期是什么意思是多少天T1债券(quàn)的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生(shēng)品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市(shì)商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致投(tóu)票通过了上(shàng)述(shù)决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此(cǐ)，委员(yuán)会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生(shēng)“政府干预(yù)的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持(chí)有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资(zī)产的面值减去违约(yuē)后(hòu)的市场价值。各(gè)个(gè)区(qū)域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定(dìng)在这个地(dì)区是(shì)否(fǒu)发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新(xīn)评估(gū)。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并(bìng)在今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但(dàn)最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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