4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下(xià)，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉(mián)花(huā)分(fēn)析师(shī)李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低位，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利(lì)影响，再度(dù)引发(fā)了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低(dī)温(wēn)天气的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，新年度陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来(lái)5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存(cún)较上年(nián)度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实(shí)上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之(zhī)水陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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