一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也(yě)超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股民转基(jī)民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基(jī)金也分析(xī)，今(jīn)年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人投罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片(tóu)资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在(zài)罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场成(chéng)交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了(le)更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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