金融(róng)界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末(mò)，广(guǎng)义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发(fā)放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融机(jī)构存(cún)款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月(yuè)末(mò)，外币存款(kuǎn)余(yú)额(é)8819亿美元三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落，主(zhǔ)因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结(jié)构上(shàng)来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可(kě)能是因为一季(jì)度透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额(é)度(dù)和企业(yè)信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而(ér)非企业(yè)活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅减少的(de)问题(tí)，中信(xìn)证券(quàn)认为(wèi)是季(jì)节性波动。因为银(yín)行倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)在(zài)季末(mò)到期，使资金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下(xià)季初(chū)发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存款减少符合季节(jié)性规律。在(zài)本月数据中，居民端(duān)出现了(le)新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据(jù)得出类(lèi)似(shì)居民(mín)加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去(qù)向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的(de)绝大(dà)部分，居民端中长期(qī)信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑(chēng)，不(bù)排(pái)除居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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