一度被(bèi)称为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上(循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或(huò)主题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调(diào)研的(de)过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较(jiào)低，运作透(tòu)明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以看到(dào)更多(duō)投资者会(huì)基于(yú)大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活(hu循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思ó)跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更(gèng)高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带(dài)来更活(huó)跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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