A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国移动股(gǔ)价(jià)周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环(huán)，引发(fā)市场(chǎng)热议(yì)。截至周(zhōu)五收盘(pán)，茅台最终(zhōng)以微弱优(yōu)势(shì)反超，但(dàn)地位已岌(jí)岌可危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中国移动在(zài)A+H两地(dì)上市，若(ruò)按其A股股本计算则不(bù)过是一场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据计算，则其(qí)总(zǒng)市(shì)值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在数(shù)字经济、信创、中(zhōng)特估、人工(gōng)智能(néng)等一系列热点催化下，中国(guó)移(yí)动今年股(gǔ)价累计最(zuì)大(dà)涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价(jià)则几乎(hū)仅在原地踏步(bù)。有市场人士认(rèn)为(wèi)，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀>

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回(huí)潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫 数字(zì)经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之(zhī)争，向来是(shì)市场关(guān)注焦点，回顾(gù)历史来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国(guó)内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度(dù)超(chāo)过8万亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得(dé)益于当(dāng)时基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联网金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观察(chá)4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春节后白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)的终端动销(xiāo)几(jǐ)乎并(bìng)未(wèi)达到预期，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历(lì)回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国(guó)移(yí)动的突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台市(shì)值(zhí)这一历史(shǐ)性(xìng)事(shì)件背后，除了离不开国(guó)家政策持续推进的数字经济，与最(zuì)近(jìn)爆火的人(rén)工智能两(liǎng)大概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念(niàn)的强力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的(de)上市(shì)公(gōng)司中，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分(fēn)析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成提(tí)升(shēng)生产力的重要因素，二级市(shì)场(chǎng)对科技(jì)企业的态度能一(yī)定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争力(lì)强度(dù)。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的(de)消费(fèi)股似(shì)乎也预示着市(shì)场中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在(zài)我国经(jīng)济逐渐向数字(zì)化深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公(g淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀ōng)司作为国企数字经(jīng)济担(dān)当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等(děng)创(chuàng)新业(yè)务，伴(bàn)随(suí)算(suàn)力网络的进(jìn)一步发(fā)展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算(suàn)业(yè)务(wù)的需求，公(gōng)司(sī)具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能(néng)力，正在(zài)从传统管(guǎn)道运营商向数字科(kē)技领军(jūn)企(qǐ)业(yè)加快(kuài)跃迁升级(jí)，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值修复情(qíng)况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(x淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀iǎn)著高(gāo)于近(jìn)五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运营(yíng)商板块(kuài)，借助(zhù)“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先修复的(de)板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的新(xīn)魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个(gè)故(gù)事引发市场热议。即很(hěn)长一段时(shí)间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股价超过(guò)茅台(tái)的上市(shì)公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后往往下场都不(bù)太(tài)好。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市(shì)公司(sī)，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景(jǐng)气度(dù)提(tí)升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶(bó)业跌入(rù)冰点后极(jí)速缩(suō)水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维持(chí)在(zài)24元(yuán)左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多家公(gōng)司股价均(jūn)超(chāo)越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要(yào)是由于行业(yè)景气度变化以及股市景气度无(wú)法维持(chí)。而茅台凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺(quē)性以及长期(qī)稳稳增长的(de)利(lì)润，最终一次(cì)次(cì)甩开这(zhè)些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价能否持(chí)续上涨以及维持(chí)高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称(chēng)，营收(shōu)规模超茅(máo)台约7倍的(de)中国移动，为什(shén)么此前市值(zhí)却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致(zhì)归结为(wèi)两个重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大(dà)把的通信(xìn)类资源，但作(zuò)为央企需要(yào)承担“提速降费(fèi)”的(de)责任，也就不能无拘(jū)束(shù)地(dì)涨价。另一方面即(jí)是成本方面的问题，中国移(yí)动本质作(zuò)为通(tōng)信基础(chǔ)设(shè)施企业(yè)，需要持续不断的建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基本不需(xū)要(yào)如(rú)此沉重的(de)资本开支，也(yě)不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据(jù)可以看出，中国(guó)移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利(lì)润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一(yī)个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信(xìn)号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移(yí)动(dòng)此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后一年(nián)，2023年(nián)起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时全年资本开支占收(shōu)入比(bǐ)重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互联(lián)网(wǎng)进(jìn)入下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已转向(xiàng)产业互(hù)联网和智能化(huà)，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研(yán)报表示，中国移动数字化转型收入(rù)“第(dì)二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数(shù)字(zì)化(huà)转(zhuǎn)型收入(rù)对(duì)主营(yíng)业(yè)务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收(shōu)入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模实现新跨越，去年移(yí)动云(yún)收入(rù)达到(dào)503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入(rù)国内(nèi)业界(jiè)第一阵营。

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