昨天深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是(shì)否会在周(zhōu)五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的(de)压(yā)力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前(qián)预计(jì)，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计(jì)美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺(yì)跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌(diē)各(gè)异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新(xīn)消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示(shì)，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解决(jué)不了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点(diǎn)及(jí)其(qí)能(néng)实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾(lǘ)振(zhèn)卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢三是交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧(jiù)累库(kù)，可见(jiàn)下(xià)游的(de)持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比(bǐ)高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上看，部分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来判(pàn)断是否维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻(bō)璃的(de)需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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