5月(yuè)以来，嘉(jiā)实基金、博时基金、富国(guó)基金、南方基金等多(duō)家(jiā)头(tóu)部(bù)公募基金密集(jí)申报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导体(tǐ)市场(chǎng)，引发(fā)业内广泛(fàn)关注。

　　从(cóng)国内半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)表现来看，在经(jīng)历一季(jì)度(dù)的持续回调后，半(bàn)导体(tǐ)板块自(zì)4月中下旬以来又开(kāi)始(shǐ)持续下跌。不过(guò)资金(jīn)对主题ETF越跌越(yuè)买，区间份额增幅最高达40％。拉长时(shí)间看，年内超半数(shù)半导(dǎo)体主题ETF产品(pǐn)份额出(chū)现(xiàn)正增长，最高份额增幅(fú)超1282％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，资金对(duì)半导体主题ETF的越跌越买(mǎi)，主要是基于(yú)对板块中长期投资(zī)价(jià)值的肯定。尽管(guǎn)半导体板块年内表现(xiàn)震(zhèn)荡，但随(suí)着国产(chǎn)替代(dài)持续(xù)推(tuī)进，以及近期AI行情的(de)带动下，板(bǎn)块细分领域(yù)仍有(yǒu)较多投资(zī)机会(huì)。

　　越跌越(yuè)买，最(zuì)高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一(yī)季度的(de)持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬(xún)以来又开(kāi)始持(chí)续下(xià)跌。以中证全(quán)指半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)指数(shù)表现为例，该指(zhǐ)数在(zài)4月(yuè)6日(rì)攀(pān)至年内高位(wèi)后便开(kāi)始不断(duàn)下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导(dǎo)体(tǐ)与半导体(tǐ)生产设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌幅居前(qián)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，尽管(guǎn)板块持(chí)续下跌，但(dàn)资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)12日，月内半导体芯(xīn)片主题ETF收益均告负(fù)，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却(què)悉数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国证半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF、鹏(péng)华国(guó)证半导体芯片(piàn)ETF月内(nèi)份额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)年内半(bàn)导体芯(xīn)片主题ET冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗F产品份额变(biàn)化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交所中冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗韩半导体ETF等三(sān)只产品份额(é)出现下(xià)降外，其余产(chǎn)品份额均有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯片ETF份(fèn)额涨幅位(wèi)列第一(yī)，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实上证科创板(bǎn)芯(xīn)片(piàn)ETF基金经理田光远(yuǎn)分析，当前半导体(tǐ)行业复(fù)苏不及预期主要原(yuán)因，一是国产替代(dài)进程不及(jí)预(yù)期，国内半(bàn)导体企业相比海外半导体大厂起(qǐ)步较晚，在技术和(hé)人(rén)才等(děng)方面存在差距，在(zài)国产替代过程中产品研(yán)发和客(kè)户导入进程可(kě)能不及预期；二是(shì)下游(yóu)需求(qiú)不及(jí)预期，在边缘政治和全(quán)球经济疲(pí)软(ruǎn)背(bèi)景(jǐng)下，全球电(diàn)子产品(pǐn)等终端需求可能不及预期，从而(ér)导致(zhì)对半导体产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正处(chù)于下(xià)行(xíng)筑底的(de)阶段，但我们认为(wèi)有望于(yú)今年看(kàn)到拐点的出(chū)现”田(tián)光远表(biǎo)示，在(zài)本轮(lún)周期(qī)中，率(lǜ)先回(huí)暖的(de)种类要看(kàn)芯片下(xià)游的(de)景气(qì)度，有创新属性和份额提升属性的环节会率(lǜ)先回(huí)暖。一方面中国经济体重要的构成(chéng)央国企对资产回报提(tí)出(chū)要求(qiú)，民营(yíng)企业的竞争力(lì)提升也会更加依赖(lài)数字化(huà)，成(chéng)本效率(lǜ)提升是(shì)数字(zì)化的长(zhǎng)期关键驱动力，另一方面短周期维(wéi)度数字(zì)经济有顺周期属性，经济(jì)复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基金(jīn)战略投资部副(fù)总(zǒng)监(jiān)、九泰泰富灵(líng)活配置(zhì)混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首先，回顾年初以来(lái)半导体板块上涨的(de)原因，一方(fāng)面是2022年板块调整幅度较大，行业(yè)估值处于底(dǐ)部(bù)位置；另(lìng)一方面(miàn)市(shì)场预期基本面即将(jiāng)见(jiàn)底，再(zài)加上有AI主(zhǔ)题的催(cuī)化，所(suǒ)以(yǐ)从年初到4月(yuè)初(chū)半(bàn)导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其中(zhōng)许多个(gè)股的股价其(qí)实是过度反应的，所以随着4月中下旬(xún)半导体一(yī)季报披露，整体呈(chéng)现(xiàn)强预期(qī)、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综合因素引起(qǐ)行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导(dǎo)体投资(zī)价值

　　尽(jǐn)管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但从资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买(mǎi)也能(néng)看出投资者对板块(kuài)价值的肯定，多(duō)位业内人(rén)士也表示(shì)，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为(wèi)当前无需(xū)过度悲(bēi)观。”嘉实基金田光远表示(shì)，从基本面(miàn)上，人工智能给半导体(tǐ)带来了新的(de)需求增量，从周期视角，预(yù)计未来1-2个季度虽然会有(yǒu)一(yī)定业绩(jì)的(de)压力，但一方面需求会重新复(fù)苏，另一方面中国半(bàn)导体企业有(yǒu)国产替代的中期逻辑支(zhī)撑；另外(wài)，估(gū)值方面(miàn)，半导体板块估值(zhí)波动较大，且子(zi)板(bǎn)块和细分(fēn)线索较多，始终有估值合理甚(shèn)至低(dī)估的机(jī)会出现。

　　田光远(yuǎn)认(rèn)为，当前该板块很多优质的公司处于历史(shǐ)估值分位低位区间，随着需求回暖或者新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)突破，会(huì)有形成(chéng)很(hěn)好的投资机会。他(tā)进一步(bù)表示，人类历史经历了三次工业(yè)革(gé)命，前两次都是以能源(yuán)为(wèi)对象(xiàng)进行(xíng)创新，第三次是信息为对象进行创新，当前阶段的(de)人工智能从感知(zhī)智能走向认知智(zhì)能后，将(jiāng)对人类生产力的提升产生(shēng)巨(jù)大的影(yǐng)响，也会开(kāi)启(qǐ)新(xīn)一轮的工业革命，它是信息(xī)革(gé)命经(jīng)历了个人电脑、互联网革命和移动互联网革命后在万物智(zhì)联层面(miàn)的(de)延伸(shēn)，将会在经济、社会(huì)、政治(zhì)、军(jūn)事(shì)等方面(miàn)全面影响人类社会。当前仍处于(yú)新(xīn)一轮(lún)产(chǎn)业革(gé)命爆发的早期的阶(jiē)段，在人工智能带来的技(jì)术变(biàn)革(gé)浪潮下(xià)，人(rén)工智能对云管端各方面都(dōu)产(chǎn)生了影响(xiǎng)，云侧变化最为显著，很(hěn)多环节(jié)发生了(le)改变，产生了新(xīn)的投资方向，如算力芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用的落地，端(duān)侧(cè)和网侧的新硬件也会产生(shēng)新的(de)投资机(jī)会(huì)。因此我(wǒ)们(men)长期看好(hǎo)半导(dǎo)体的投资价值(zhí)。”田光远(yuǎn)建(jiàn)议投资者长期关(guān)注(zhù)该板块投资机会，他认为可以重点配置(zhì)的主(zhǔ)线包(bāo)括以(yǐ)AI为代表的(de)创新(xīn)线、周期见底后(hòu)的复苏(sū)线、以(yǐ)及以半(bàn)导体设备(bèi)材(cái)料(liào)国(guó)产(chǎn)化为代(dài)表(biǎo)的制造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年(nián)全面看好整个半导体(tǐ)板块，其中，从半导体国产(chǎn)化为主的设备(bèi)材料(liào)EDA板块，到(dào)下游需求为主的芯(xīn)片(piàn)设(shè)计都会在今(jīn)年都有非常好的机会。首先，基本面上，美(měi)国对(duì)中国的(de)极限制裁将加速中(zhōng)国芯片的(de)国产替代，党的(de)二十大对于科技安全(quán)的强调(diào)为芯片的国(guó)产替(tì)代提供了坚(jiān)实(shí)的理论基础。其次，芯片设计板(bǎn)块经过(guò)近一年的充(chōng)分(fēn)调整，股价已经充(chōng)分反映(yìng)悲(bēi)观预期。最(zuì)后(hòu)，伴(bàn)随AI等新需求拉动(dòng)，整(zhěng)个(gè)芯(xīn)片设计(jì)板(bǎn)块有(yǒu)望正(zhèng)式迎(yíng)来反转。

　　“站在当前(qián)，我们(men)将持续(xù)跟踪和调研半导体行业库(kù)存、动(dòng)销数据和(hé)重点公(gōng)司的边际(jì)变化(huà)，同时动态跟踪电子消费品的复(fù)苏情况，预判半导体(tǐ)景气(qì)的拐点(diǎn)。”九(jiǔ)泰基金刘源表示，展(zhǎn)望未来，AI的(de)基(jī)础模型训练(liàn)需要(yào)大量算力，硬(yìng)件基础设施(shī)成为发展基石，算力芯片等核心(xīn)环节预期将会(huì)受益，后续有望驱动半导(dǎo)体行业持续增长。此(cǐ)外，半导体设备公司的一季报(bào)业(yè)绩相对较(jiào)强，国产化趋势仍在加速推进(jìn)，后续半导体设备、材料也是可以关(guān)注的方向(xiàng)。存(cún)储作(zuò)为(wèi)半导体中(zhōng)最(zuì)大的周期(qī)品种，也可能在年内迎来(lái)边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修(xiū)复速度和(hé)估值的匹配程度，尽管基本面改善的(de)趋势(shì)比较确(què)定，但改善的过程(chéng)中(zhōng)股(gǔ)价有可能波动较大，要结合基本面变化综合判断(duàn)配(pèi)置价(jià)值，我(wǒ)们也会通(tōng)过适当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗