北京时间周五晚间，备受关注(佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗zhù)的4月美(měi)国非农数据(jù)出炉，其中新增(zēng)就业(yè)25.3万人(rén)，高于预期的18万人，打断了此前(qián)两个月连续环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)的(de)节奏；失(shī)业率(lǜ)继续(xù)下降(jiàng)至3.4％；更受关注(zhù)的平均(jūn)小时(shí)工资环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以被(bèi)视(shì)作利(lì)好的(de)是，美国劳工部将今(jīn)年2月和3月(yuè)非农数据均大幅(fú)下修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着(zhe)焦(jiāo)点转(zhuǎn)换，本周持续承压的美(měi)国(guó)地区银(yín)行股也获(huò)得喘息的机(jī)会(huì)。截至发稿，周五盘前西太(tài)平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平(píng)线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短线急(jí)挫逾10美元/盎(àng)司(sī)；美元指数短线拉(lā)升35点；美国(guó)10年期国债收益率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于(yú)2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约(yuē)收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级(jí)宏观分(fēn)析(xī)师周之(zhī)云告(gào)诉期货日报记者，周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的非农数据远高于前值且显著偏离投行们预测的中值(zhí)。此(cǐ)前公布的ADP数(shù)据在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长(zhǎng)幅(fú)度达到9个月以来的最高水平。

　　记者注意(yì)到，美国(guó)4月非农数据(jù)公布后(hòu)，美股期货(huò)短线走低(dī)，美元指数短(duǎn)线拉(lā)升(shēng)，贵金佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗属下(xià)跌(diē)。尽管科技和金融行(xíng)业持续裁(cái)员，但不(bù)断(duàn)下降却仍然高企的劳(láo)动力需远远抵消了裁员的(de)影响，也(yě)超过(guò)了信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非农就(jiù)业的季(jì)节性(xìng)因素相对于新冠大流(liú)行前也有了有利的发展，为就业人数的增长提供(gōng)了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还(hái)是应该对就业数据保持(chí)一定的(de)谨(jǐn)慎，因(yīn)为本周早(zǎo)些时候，美国(guó)3月份(fèn)的就业机会和劳动(dòng)力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺继续下降，为连续第三个(gè)月下跌(diē)，创下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了(le)与其他(tā)劳动力市场数(shù)据相同(tóng)的方向(xiàng)：劳动力市场(chǎng)正在(zài)降温(wēn)。包括最近几周(zhōu)的首次(cì)申请失业金人数也呈现上升趋势。”周(zhōu)之云说(shuō)。

　　从(cóng)趋(qū)势上(shàng)看(kàn)，周之云(yún)认(rèn)为，加息(xī)会导致消费者信(xìn)贷(dài)和(hé)企业融资成(chéng)本上升，进而迫(pò)使雇主削减(jiǎn)支出包括裁(cái)员等，从而减缓经济增长。短期(qī)强劲的非农就业数据会让市场对于下半年货币(bì)政(zhèng)策放松进程有(yǒu)所改变，进而对商品(pǐn)的流动性溢(yì)价部分有所减少，但从中长期来看，美国会(huì)继(jì)续(xù)朝(cháo)着衰退的方向(xiàng)前进，后(hòu)市继续(xù)看好贵金属的表现。

　　非(fēi)农数(shù)据公(gōng)布后，贵(guì)金属进(jìn)入调(diào)整期(qī)？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数超预期(qī)将引导贵金(jīn)属步入调整。对于(yú)贵金属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受益于其金(jīn)融属性，尤其是市(shì)场预(yù)计5月是美联储最后一(yī)次加息，且预计9月之后可能降息(xī)，这导致美元(yuán)名义利率回(huí)落，在通胀温和(hé)回落(luò)的(de)情况下，美元实际利(lì)率有(yǒu)了明显的下行(xíng)。”广州金控期货研(yán)究所副总经理程小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月(yuè)3日(rì)，美联储议(yì)息会议如期加息(xī)25个(gè)基点，将政策利(lì)率联(lián)邦基金利率的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记者发布会上的讲话暗示加息临近尾(wěi)声，因此(cǐ)美元指数和美债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示(shì)，委员会将密切(qiè)关注未来发布的信息，并评估(gū)其对货(huò)币政策的影响，且(qiě)鲍威(wēi)尔(ěr)在新闻发布会上表示(shì)，美联储焦(jiāo)点(diǎn)仍在双重使命上。这意味着美(měi)联储(chǔ)是(shì)否(fǒu)结束加息需要看到通胀明显(xiǎn)回落。至于(yú)是否要开始降息(xī)，需要(yào)看到就业市场出现明显恶化。从历史经验来看(kàn)，美联储加息(xī)看通(tōng)胀(zhàng)，降息(xī)看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告诉记(jì)者，美国银(yín)行业风波持续发酵、经济走弱预期升温叠加市场(chǎng)预期美联储年内或将降息，贵金属振(zhèn)荡偏强(qiáng)运(yùn)行。美(měi)国就业数据(jù)超预(yù)期，美债收益率、美元指数走高(gāo)，贵金(jīn)属短线大幅(fú)下挫。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入困境，美联储希望(wàng)暂停加息，甚至(zhì)可能很快就需要降息(xī)，但就业市场并不配(pèi)合，美(měi)国就业市场依(yī)然强(qiáng)劲，美联储可能在长时间(jiān)内维持(chí)高利率。

　　光大期货贵(guì)金属分析(xī)师展大鹏告诉记(jì)者，4月美国(guó)非农就业数据和时薪增速全面(miàn)超(chāo)预期，表(biǎo)明美国当前劳动力市场仍十(shí)分强劲，美联储控通胀(佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗zhàng)压力加大，这(zhè)也就意味着美联储可能(néng)会(huì)在较长时(shí)间内维持(chí)高利率环境，且6月再次加息的(de)预期开始回升(shēng)。

　　“美国非(fēi)农数据强于预期或在短期提振美元指数(shù)和美债收益率，从而打压贵金(jīn)属(shǔ)的涨(zhǎng)势，但中期(qī)看(kàn)，美联(lián)储5月会议(yì)加息25BP后(hòu)暗示停(tíng)止加(jiā)息，货币(bì)政策进入新(xīn)阶段，市场(chǎng)将加大对下(xià)半年(nián)降息的博弈(yì)，贵金属将获得(dé)提振而走强，使(shǐ)均(jūn)值平台不断(duàn)上移。”广发(fā)期货贵(guì)金属研究员叶(yè)倩(qiàn)宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年和2018年(nián)两轮美(měi)联储停止降息后的表现来(lái)看(kàn)，尽管此后美国经济(jì)仍市场偏强运行(xíng)一(yī)段时(shí)间，失(shī)业率(lǜ)继续走低，但(dàn)美联(lián)储并未(wèi)再次加息，而贵(guì)金属则在(zài)美债(zhài)收益(yì)率持续下行的情况下(xià)，呈现振荡走强的(de)趋势。但(dàn)当前(qián)情况不(bù)同的是，通胀率相对(duì)更(gèng)高(gāo)，而黄金价(jià)格对降息并未提前预期更多(duō)。

　　虽然(rán)目前距离(lí)降(jiàng)息仍有时间(jiān)，美联储(chǔ)表示美国银行系统仍健康(kāng)并有弹(dàn)性，但高利率环境下美(měi)国银行系统风险并未(wèi)解除(chú)，在第(dì)一(yī)共和银行宣布被接管(guǎn)收购后，因银(yín)行(xíng)业长(zhǎng)期存在的弱点，又(yòu)有多家区域性银行出现股价暴跌。存(cún)款仍在持续流出使(shǐ)银行(xíng)融资成本正在攀(pān)升，信贷(dài)收紧将不断向(xiàng)实体(tǐ)经济蔓延，美(měi)国2023年一季度(dù)实(shí)际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而(ér)且远(yuǎn)不及预(yù)期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和(hé)库存对GDP拉(lā)动转负，但消费的拉(lā)动(dòng)上(shàng)升反映出一定的韧性。未(wèi)来随着经济下行(xíng)压力不(bù)断(duàn)上升，市(shì)场预期下半年美国(guó)GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰退(tuì)的(de)共同(tóng)影(yǐng)响下(xià)，美债收(shōu)益率和美元(yuán)指数将持续承压，避险需求提振下，贵金(jīn)属价格(gé)有望再创历史新(xīn)高，长线可维(wéi)持逢低买(mǎi)入配置思路(lù)，短(duǎn)线则可买入(rù)黄金和白银虚(xū)值看(kàn)涨期权把握突破(pò)行情。”叶(yè)倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金的供(gōng)需(xū)数(shù)据来看，黄金的需求(qiú)实(shí)际上是明显下(xià)降的。世界黄金协会公布的数据显示，今(jīn)年第一季度剔除场(chǎng)外交易的(de)全(quán)球黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然各国(guó)央行和中国(guó)消费者需求较高(gāo)，但其(qí)余投资者购买量的减少抵消了这一增长。其中对(duì)黄(huáng)金价格其(qí)关键作(zuò)用(yòng)的黄金投资需(xū)在一季度同比(bǐ)下(xià)降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬币方(fāng)面的黄(huáng)金需求(qiú)为302.41吨(dūn)，高(gāo)于去(qù)年同期(qī)的287.74吨，但(dàn)低(dī)于去年四季(jì)度的(de)340.25吨；黄金ETF及(jí)类(lèi)似产品需求下(xià)降(jiàng)28.67吨，去年(nián)同(tóng)期高达(dá)270.67吨。白(bái)银方面，由于美国经济指标耐用品订单等指(zhǐ)标走(zǒu)弱，商品(pǐn)属性更强的(de)白(bái)银因需求受经济下行拖(tuō)累而涨幅受(shòu)限。因此，金银比价大概率继续攀升。世界白银(yín)协会预计(jì)2023年白银实物消费(fèi)较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基点在议息前已经被充分(fēn)计提，议息前的谨(jǐn)慎转(zhuǎn)变为议息后的(de)乐观(guān)，因(yīn)此黄金(jīn)市(shì)场(chǎng)一度表现为极为乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚(shèn)至创出了历(lì)史新(xīn)高(gāo)。

　　“目前欧美央(yāng)行加息(xī)靴子落地，且(qiě)银行业(yè)风险仍在蔓(màn)延，避险情绪(xù)提振(zhèn)贵金属价(jià)格(gé)。此外，随着经(jīng)济(jì)走弱预期升(shēng)温，预计美联(lián)储下半年大概率暂(zàn)停加息并将(jiāng)进入降息(xī)周期，实际利率或将继续下(xià)行(xíng)，贵金属中(zhōng)长期仍具有(yǒu)较高配置(zhì)价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则(zé)认为，对于(yú)黄金而(ér)言，市场(chǎng)寄希望(wàng)于美联储(chǔ)最后一次加息落地然(rán)后转降(jiàng)息(xī)预期(qī)，从(cóng)而(ér)刺激价格(gé)继(jì)续高(gāo)走，从这个角度考(kǎo)虑黄金确实存在恢复(fù)上行趋势的可能性。但(dàn)当前美通(tōng)胀仍(réng)在高位，美联储货币(bì)紧缩动作并没有(yǒu)结束，官员们的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率(lǜ)可(kě)能(néng)会维系较长一(yī)段时(shí)间，且高利率环(huán)境到底会(huì)对经济(jì)和金融市(shì)场产生怎(zěn)样的影响也未可知(zhī)，因此在(zài)当前看(kàn)多观点出奇一致，且海外看多(duō)头寸比较拥挤的情况下，对待(dài)金(jīn)价节节攀高的观(guān)点谨慎为上。

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