随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了(le)一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期、银(yín)华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成(chéng)为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持(chí)有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二(èr)、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的看法，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大(dà)家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季度的(de)去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的(de)更多地关(guān)注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市(shì)场对于(yú)新能源板块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报(bào)中，我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较(jiào)去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目(mù)前处(chù)在一(yī)个温和(hé)复苏的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了部分短(duǎn)期(qī)达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季(jì)度(dù)增持了(le)晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非(fēi)常宏(hóng)大的命(mìng)题(tí)，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一(yī)项会(huì)对目前(qián)的生产和生活方式(shì)带来(lái)重大变(bià二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥n)化(huà)的(de)技术变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多(duō)的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此我们(men)一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相(xiāng)关的(de)持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了(le)较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估(gū)值水平处(chù)于历(lì)史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里的(de)难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作(zuò)为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为(wèi)长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估(gū)值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的(de)市(shì)场中保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时(shí)准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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