5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿(yì)元人(rén)民币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦是(shì)内地(dì)少(shǎo)有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林(lín)的动(dòng)向受到了市场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币(bì)120.2亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景林资(zī)产(chǎn)在美股市(shì)场持有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的(de)包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多(duō)多去(qù)年二、三、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降(jiàng)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气(qì)买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英(yīng)伟(wěi)达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的(de)操(cāo)作中，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)末，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度(dù)还建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股股价均处(chù)于(yú)震荡(dàng)态势，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从全(quán)行(xíng)业(yè)来看，不(bù)同年龄(líng)层的(de)用户对“教(jiào)育”的需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科之外(wài)的(de)教育领域(yù)业务基(jī)础扎实，原有的留学(xué)等(děng)业务(wù)恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教(jiào)育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的(de)增长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上资金充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季(jì)度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号(hào)。”景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)是标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员(yuán)会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资产持(chí)有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块成(chéng)为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方(fāng)向，中特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后(hòu)便开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位股(gǔ)接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数(shù)据(jù)信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同期安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券(quàn)的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经(jīng)快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生(shēng)的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到(dào)宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量(liàng)资金博弈的(de)背景不改，而两大主线人(rén)工(gōng)智能(néng)和中特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计(jì)不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边(biān)，在未有增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰(hōng)当下市(shì)场投机(jī)之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着(zhe)红红火火，但很多投资(zī)者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热的人工(gōng)智(zhì)能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他(tā)们(men)的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕(rào)着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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