金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人(rén)民币投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规(guī)定参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签(qiān)署的(de)协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型(xíng)等事(shì)项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可的(de)电(diàn)子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关(guān)安排(pái)，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者可(kě)通过中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间(jiān)姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清算(suàn)的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员(yuán)资(zī)格(gé)或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交(jiāo)易进行风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一(yī)种法律安排(pái)，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内参(cān)与者达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算所与境内参(cān)与者(zhě)之间的(de)合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之(zhī)间的(de)跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民(mín)银(yín)行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司将针对双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独(dú)立于(yú)每(měi)一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机(jī)构(gòu)的(de)违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司名(míng)义(yì)于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资(zī)源(yuán)池(chí)要(yào)求，并(bìng)通过境内(nèi)外(wài)存管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结算银(yín)行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应(yīng)当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资(zī)银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)之间净(jìng)头寸(cùn)对(duì)应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相关(guān)规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民(mín)币(bì)购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其(qí)交易(yì)到期或不再(zài)继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸(cùn)可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民(mín)银行认可的交易(yì)报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的“北(běi)向互换通”数(shù)据(jù)的交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行报(bào)告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业务(wù)规则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么(me)发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算额(é)度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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