北京时间5月(yuè)6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来自全球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及(jí)长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积(jī)电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本(běn)次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段的(de)交易(yì)，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分(fēn)销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求(qiú)下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么(zuì)终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的(de)习惯(guàn)。如果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道(dào)未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确(què)的(de)价格，我们(men)可以在(zài)消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的(de)预(yù)测，以及(jí)它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此进(jìn)行了说明，在他(tā)看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它(tā)只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要(yào)高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智(zhì)商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力(lì)于解决(jué)不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的(de)生(shēng)活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们(men)正(zhèng)在(zài)赔(péi)钱(qián)。前几(jǐ)天，我读(dú)了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于(yú)一(yī)个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的(de)风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工(gōng)智能(néng)的(de)问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现(xiàn)自动化(huà)操(cāo)作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得(dé)用(yòng)人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能(néng)取(qǔ)代很(hěn)多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改变全世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没(méi)有投资机(jī)会。从(cóng)1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出(chū)现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔在新(xīn)能(néng)源(yuán)方面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统(tǒng)能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够。”更多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国(guó)的每(měi)一个州制定(dìng)不同的(de)计划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整合。我们(men)也将我们的目(mù)标进行了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业方面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的(de)规定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开(kāi)向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系(xì)统发生(shēng)了很(hěn)大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做了一(yī)件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑(duì)）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)的(de)责任(rèn)。他们(men)改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱(qián)的人(rén)会给银(yín)行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发(fā)生什么，因(yīn)为(wèi)在目前(qián)的情况(kuàng)下(xià)，可(kě)能(néng)会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改变人(rén)们未来的行为(wèi)方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不(bù)错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司(sī)修(xiū)正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会(huì)拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要印(yìn)多少数额的(de)货币(bì)才(cái)能解决(jué)问(wèn)题，而(ér)直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道(dào)这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是自(zì)己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商(shā女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么ng)业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到不(bù)良贷款等(děng)一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地方(fāng)市(shì)中心(xīn)的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会影响很(hěn)多(duō)人(rén)。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以(yǐ)安全(quán)的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的(de)运营指标，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路(lù)，而且还(hái)有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的(de)优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业(yè)决(jué)定时成为一个(gè)没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在(zài)增加(jiā)，而投资(zī)者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的(de)是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做到(dào)以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的(de)机(jī)会(huì)是(shì)非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的(de)资金。但我们(men)的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能(néng)获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人(rén)话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作，当然(rán)现在(zài)我还在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以(yǐ)把一(yī)些(xiē)事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为(wèi)何到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那(nà)些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以(yǐ)置(zhì)信的(de)投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回(huí)购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的(de)回购计(jì)划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票(piào)回(huí)购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引力，那么(me)为(wèi)什么不通过(guò)回(huí)购(gòu)来(lái)提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价(jià)值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价值观(guān)，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事(shì)已高(gā女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么o)，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情(qíng)对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做(zuò)，效果是(shì)不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要(yào)量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班(bān)通勤(qín)也只需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没(méi)有(yǒu)什(shén)么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其(qí)领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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