北京时间5月7日，备受关注的巴菲特(tè)股东大会在奥马(mǎ)哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和(hé)他的(de)老搭档芒格在5个半小时的(de)提问(wèn)环节中，回答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人(rén)。”5月6日，前(qián)海(hǎi)开源基(jī)金首席基金学家杨德龙如此分享自(zì)己在股东(dōng)大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争(zhēng)力(lì)，都能达(dá)成繁荣(róng)发展的(de)前景。中(zhōng)国将会成为更好的(de)国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开(kāi)表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围(wéi)绕中国公司进(jìn)行(xíng)过投资(zī)部署，不(bù)过投资(zī)对象均为中国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲(fēi)特曾(céng)曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事(shì)长的芒格也曾表示(shì)，“投资(zī)人去投资中(zhōng)国是没有问题的。相较于投资美国而(ér)言，投资中国可(kě)以让你用便(biàn)宜(yí)的价格买到一些更好(hǎo)的(de)公司，而这即便有(yǒu)一些不确定(dìng)因(yīn)素的影响，也(yě)是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出(chū)的“净(jìng)资产收益率不低(dī)于20％而且能(néng)稳定增长(zhǎng)”的最低(dī)标(biāo)准，加上(shàng)其(qí)投资特点，对(duì)A股5167家(jiā)上市公司(sī)进行了(le)梳(shū)理，选出了相对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费(fèi)仍占据三分(fēn)之一(yī)，其(qí)中酒企表现尤(yóu)为(wèi)出色(sè)；而(ér)从近3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)来(lái)看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代(dài)财(cái)经首先考虑净资产收(shōu)益率指标(biāo)，且出于(yú)对公司的价值判断(duàn)而不是价(jià)格判断，选择的是加权平均（年化）净资(zī)产收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益率来(lái)看，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药生物(wù)行业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市(shì)公(gōng)司最(zuì)新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选(xuǎn)出了估(gū)值相对行业平均(jūn)值偏低的67家公(gōng)司。

　　最(zuì)后，时代财经(jīng)通(tōng)过巴(bā)菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特(tè)多次减仓(cāng)银(yín)行股，包(bāo)括2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进(jìn)行了行业(yè)筛(shāi)选，还对海天味(wèi)业等(děng)这类(lèi)之(zhī)前商品信誉受过不良影(yǐng)响的公司(sī)进(jìn)行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特标(biāo)准的(de)公(gōng)司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上(shàng)表所示，这18家(jiā)公(gōng)司涉及吃(chī)、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊分之一。而在近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合(hé)年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利(lì)润(rùn)复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业(yè)龙(lóng)头股(gǔ)五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正(zhèng)，达到(dào)巴菲特关注的最低标(biāo)准，网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高于(yú)其所属行业(yè)滚动市盈率，所以(yǐ)或还(hái)需要等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛(shāi)选出(chū)的18家(jiā)公司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨(chú)卫电器的浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利(lì)润(rùn)复合年增长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率之差来看，差距最大(dà)的是主营集成(chéng)电路(lù)设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专攻数字(zì)营(yíng)销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏(xìng)仁露(lù)的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看(kàn)，2018年(nián)1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业股(gǔ)价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅(fú)前三(sān)名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及(jí)1994年登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的(de)22只股(gǔ)票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已(yǐ)上榜。

　　而上述两(liǎng)家(jiā)公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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