周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报(bào)天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆(nì)市净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修复(fù)，权重板(bǎn)块(kuài)内部出(chū)现分(fēn)化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益(yì)投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的(de)个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日(rì)净流出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出(chū)现(xiàn)象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国(guó)旗(qí)下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单日出(chū)现(xiàn)净流(liú)出(chū)，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得关(guān)注(zhù)。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流(liú)出(chū)的证券(quàn)保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的(de)增(zēng)长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较明显，资(zī)产端(duān)或有望维持(chí)较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民(mín)生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促(cù)进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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