昨夜(yè)，美国(guó)银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌(diē)，内外(wài)盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押(yā)注(zhù)美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降(jiàng)息(xī)的(de)押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在(zài)没有任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将产(chǎn)生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录(lù)的(de)80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经(jīng)历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年(nián)龄可(kě)能(néng)受到(dào)“持(chí)续而激烈”的(de)审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束(shù)时(shí)，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的(de)主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来(lái)看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要(yào)在于(yú)冻品入(rù)库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业(yè)出(chū)栏计划(huà)或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态(tài)。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并(bìng)未(wèi)过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约(yuē)一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入(rù)增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至16娜能组成什么词，娜字能组什么词语7万吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需(xū)求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续4周下(xià)降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去(qù娜能组成什么词，娜字能组什么词语)化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利(lì)多因素对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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