5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性(xìng国民党任公是指谁，任公指的是什么)价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市(shì)场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经(jīng)济复(fù)国民党任公是指谁，任公指的是什么苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分(fēn)内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加(jiā)大(dà)了(le)市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及(jí)资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于(yú)线下场景的(de)修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏(sū)预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们(men)预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生(shēng)的(de)，在这个(gè)过程中(zhōng)的(de)波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回(huí)调较多(duō)的细(xì)分板块或许是(shì)值(zhí)得关注(zhù)的(de)方向，例(lì)如(rú)恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散(sàn)参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前(qián)我(wǒ)国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产生较(jiào)大影(yǐng)响(xiǎng)。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会(huì)看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济(jì)的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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