尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子自年(nián)初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅(fú)度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一(yī)波明显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别gōng)势开始的(de)时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了(le)2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的(de)时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本在面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别一(yī)季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的(de)AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控等大产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产(chǎn)品(pǐn)销量(liàng)业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么(me)计(jì)算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应(yīng)用(yòng)到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业(yè)有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理(lǐ)的(de)算力(lì)载体和(hé)基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子(zi)产(chǎn)品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于算(suàn)力(lì)的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信重要(yào)环(huán)节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来(lái)的增(zēng)量(liàng)需(xū)求。建议关(guān)注国产光(guāng)模块龙(lóng)头公(gōng)司：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì)普通服务(wù)器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落(luò)地(dì)，市场对(duì)AI服务器的(de)需求日(rì)益增加，市(shì)场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注沪(hù)电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有(yǒ面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别u)望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端(duān)应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备打开(kāi)新成长空间。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机(jī)产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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