金(jīn)融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经(jīng)济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济(jì)发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如(rú)下(xià)：在经(jīng)历了(le)一季度的(de)爆发式增(zēng)长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信(xìn)贷(dài)回(huí)落可(kě)能是因为(wèi)一季(jì)度透(tòu)支(zhī)了部分银(yín)行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也(ykj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心ě)边(biān)际走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心dì)二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅(fú)减少的(de)问题，中(zhōng)信证券认为是季节性(xìng)波动(dòng)。因为银(yín)行(xíng)倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在(zài)季末到(dào)期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季初(chū)发行新(xīn)的(de)理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有所提(tí)升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观(guān)表示(shì)居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性(xìng)规(guī)律(lǜ)。在本(běn)月数(shù)据中，居(jū)民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩(suō)的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数据得出(chū)类似居(jū)民加速偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向问(wèn)题(tí)，申(shēn)万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可能(néng)去向(xiàng)表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反映了(le)居民端在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然不(bù)足的情况。如果没(méi)有进一(yī)步的政策支撑，不排除居(jū)民端(duān)新增信(xìn)贷量会(huì)持续维持(chí)在低位。

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