财联社记者(zhě)近期从行业内(nèi)了解到(dào)，信贷市场需求低迷持续之下，部分银(yín)行出(chū)现了(le)贷(dài)款最优惠利率与同期理财(cái)收益(yì)率倒挂或接近倒挂的(de)罕(hǎn)见现象。

　　“我(wǒ)们个贷最低(dī)已(yǐ)经到年化3.65％左右(yòu)了，但投放依旧比较难。房贷和前(qián)十年比那都(dōu)是放不出(chū)去的。”4月25日，中(zhōng)部一家(jiā)大型城商行相关负(fù)责人(rén)对财联(lián)社记者说(shuō)。

　　这种情(qíng)况并(bìng)非(fēi)个案。4月(yuè)26日(rì)，财联社记者向兴业、广发等多家银行了解到，当前抵押(yā)贷(dài)款最优(yōu)惠(huì)利(lì)率区间为3％-3.85％之间。与一季度情况(kuàng)相比(bǐ)，贷款(kuǎn)利率水平仍在进一步下滑。

　　而普益标准监测数据显(xiǎn)示(shì)，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)共(gòng)新发了661款(kuǎn)理财产品，环比增(zēng)加22款(kuǎn)，其中86款为开(kāi)放式产品，其平均业绩比较(jiào)基(jī)准为3.46％，环(huán)比下(xià)跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平均业绩比较基准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责人对财(cái)联(lián)社记者表(biǎo)示(shì)，正常情(qíng)况下贷款利率要(yào)高于理财收(shōu)益(yì)，否则会形成套利空间。近期出现的收益(yì)率倒(dào)挂的(de)情况的确多年来少见。这种情况本质(zhì)上反(fǎn)映实体经济需求(qiú)不足，资(zī)金(jīn)可能在金融市场空转的信号。

　　走低的(de)贷款利率VS走高的理财(cái)收益(yì)率

　　4月23日，央(yāng)行国(guó)际司(sī)司(sī)长金中夏对外(wài)表示，人民(mín)银(yín)行认(rèn)真贯彻(chè)党中央、国务院决策部署，采取了很多措施做好金融支持稳(wěn)外贸工作。首先是(shì)降低实体经(jīng)济融(róng)资成(chéng)安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的本。2022年，我国企(qǐ)业贷款加权平均利率同比下降了34个(gè)基点(diǎn)，仅(jǐn)4.17％，这在历史上是比(bǐ)较低的水平(píng)。

　　而上(shàng)周(zhōu)，央行一季度金融统计数(shù)据发(fā)布会(huì)上公(gōng)布的数据显示，3月份银行体系新发企业贷(dài)加权(quán)平均利率同比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表(biǎo)述，3.96％系3月份银行体系新发企业贷款加权平均利(lì)率(lǜ)水平，并没(méi)有考虑(lǜ)区域差异(yì)。财联社(shè)记者注意到，在部分资金充裕的(de)一线(xiàn)城市利率水(shuǐ)平下沉更快，比如央行营管部(bù)早在2月份即表示，去年12月份，北京地区新(xīn)发放企(qǐ)业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际(jì)最新报告分析认为，一季度(dù)的贷款需求非常(cháng)好，央(yāng)行(xíng)今年一(yī)季度(dù)公布的(de)贷款需求指安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的数(shù)飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来的最高值。但最近(jìn)贷款需求有下(xià)降(jiàng)趋势，如近(jìn)期票据转贴现利率下降，表(biǎo)示银行贷(dài)款需求较差，需要购买票据(jù)来(lái)填充贷款额度。

　　与新发放贷(dài)款市场当前的不景气形成(chéng)鲜明对(duì)比的(de)是(shì)，一季度理(lǐ)财(cái)市场的收益率(lǜ)却在节节回升。普益标准(zhǔn)数据(jù)显示，截至2023年(nián)1季度末，理财公司存续理财产品14892款(kuǎn)，占全市场存续理财产(chǎn)品(pǐn)的44.03％。理财公司存续开放式固(gù)收类理财产品（不含现金(jīn)管理(lǐ)类产(chǎn)品）的近1个(gè)月(yuè)年化收(shōu)益率的(de)平均(jūn)水平为4.00％，环(huán)比上涨5.81个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封闭式理财平均基准利(lì)率3.81％，已(yǐ)恢复(fù)至去(qù)年12月水平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭式(shì)理(lǐ)财(cái)基准利率与1年期AAA级中票(piào)、存(cún)单利(lì)差走(zǒu)阔(kuò)。

　　即便与(yǔ)新发理财产品收益率相比，当前(qián)银行新(xīn)发贷款的利率也不占优。普益标准监测(cè)数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场新发理(lǐ)财产品(pǐn)中，开放(fàng)式产品平均(jūn)业绩比较基(jī)准为3.46％，封闭(bì)式产品平均(jūn)业绩(jì)比较基准为3.66％。

　　业内：要(yào)警惕资金出现空转套利可能

　　多位受访(fǎng)金融行业人士对记者表示，当前新发贷(dài)款(kuǎn)利率和理财收益(yì)率之间出现(xiàn)倒(dào)挂是(shì)多年来罕见的情况。部分人士认为，应该(gāi)警惕当前(qián)非对称利率政(zhèng)策之下(xià)，贷(dài)款、存款和金融(róng)市场(chǎng)之间出(chū)现收益“套利”空间的可能。

　　融360数(shù)字科技研究院分析师刘银平对财(cái)联社记者表示，理(lǐ)财产品(pǐn)收益(yì)率超过银行贷款利率，可(kě)能会给部分(fēn)客户钻空子的机会，从银行那里获(huò)取的低息(xī)贷款没有投入实(shí)际经营(yíng)，而是(shì)拿去购买收(shōu)益率(lǜ)更(gèng)高的理财产品，导致(zhì)资金(jīn)空转，前(qián)几年结(jié)构(gòu)性存款市场曾存在这种现象。

　　不过刘银平认为(wèi)，目前理(lǐ)财产(chǎn)品业(yè)绩比(bǐ)较基(jī)准不代表实(shí)际收益(yì)率，净值是(shì)不断波动的，不(bù)会(huì)一直上涨，实际上，理财产(chǎn)品(pǐn)向(xiàng)净值(zhí)化(huà)转(zhuǎn)型之后(hòu)对企业的吸引力(lì)有所(suǒ)减(jiǎn)弱。

　　上海金融(róng)与(yǔ)发展实验室(shì)主任曾刚对财联社记者表示，理财收益与(yǔ)金融市场利率相(xiāng)对(duì)应，出现倒挂的情况主要是(shì)即期的贷款利率与发行当期定价的理财收益率的(de)差异，在(zài)市场利率快速下行的时(shí)容(róng)易(yì)出现这种收益(yì)率(lǜ)不同步(bù)的脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利率继(jì)续下(xià)行(xíng)，意味着(zhe)当期发行的(de)理财产(chǎn)品的(de)收益率会(huì)同步下降。从这(zhè)一个角度来(lái)看，未来一段时间的理财产品收益(yì)率(lǜ)会进入下行通道。

　　这一判断得到(dào)银行业内人士的认(rèn)同。4月25日，某(mǒu)城(chéng)商行广州(zhōu)分行负责人(rén)对财联社表(biǎo)示(shì)，该(gāi)行已(yǐ)经关注到理财(cái)收(shōu)益(yì)和存(cún)贷款(kuǎn)利(lì)差(chà)的情况(kuàng)，理财与贷款利率差(chà)距过(guò)大必(bì)然引发资金(jīn)空(kōng)转套利，这(zhè)与货币政策初衷不(bù)符。估计(jì)下(xià)一步理财产品(pǐn)收益水(shuǐ)平要降低到3％以下。

　　一家(jiā)头(tóu)部(bù)银行(xíng安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的)理财子负责人对(duì)财联社记者表示，考虑到理财产(chǎn)品(pǐn)底层资产大多(duō)数为债券，而债券(quàn)市场发行人大多是大型企业，理论(lùn)上其收(shōu)益率比个贷是要低一(yī)个等级。

　　“道理很简单，个人的信用等级比大型(xíng)企业要低，所以个贷的(de)定价理论(lùn)上要比理(lǐ)财收(shōu)益(yì)率高(gāo)才对。现在出现个(gè)贷定价和(hé)理财产品持(chí)平，甚至出(chū)现倒(dào)挂，这只能说明个人(rén)部门当前的信贷需求不足(zú)，没有什么人想贷款，导致资金(jīn)空转，这也是近年(nián)来比较(jiào)罕(hǎn)见的情况。”该负责人表示(shì)。

　　该人士同样认为，如果贷款定价持续下(xià)行未来新发理财产品收益率也(yě)会回落(luò)。“市场(chǎng)对利率走势的预(yù)期是一致的，新发的收益率未(wèi)来会下来，近期整体的趋势也是这(zhè)样。一(yī)些存量的产(chǎn)品(pǐn)年化收益率近期大幅上(shàng)行，主要是因(yīn)为底层(céng)资产是去年利率高位时候拿(ná)的(de)，在利率走低预期下，其净值表现就(jiù)会(huì)向上拉。”

　　息(xī)差承压将推动存(cún)款(kuǎn)利率进一步(bù)下行

　　受访银行(xíng)人士(shì)对财(cái)联社记者称，当(dāng)前贷(dài)款端定(dìng)价疲软(ruǎn)的现状(zhuàng)，也是有关方面不断出手规范存款(kuǎn)利率(lǜ)的核心动因。

　　4月25日(rì)，前述中(zhōng)部地(dì)区大型城商(shāng)行负责(zé)人对记(jì)者表示，在贷款定价上不去的情(qíng)况下(xià)，未(wèi)来存款利率持(chí)续下行应该是大趋势，否则(zé)银行净(jìng)息差承受的压力将是巨大的(de)。“现在各行储蓄又(yòu)多，之前理(lǐ)财波动的影响还没(méi)完全(quán)消除，很多客户的资金还(hái)没有出来(lái)，都压在储蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点认为，一(yī)旦(dàn)第(dì)二季度贷款需求走弱得到确认，意味着(zhe)贷款利率(lǜ)依(yī)然有下降的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)和空间，银行息差水平面临更艰难的(de)局面。

　　4月25日，苏州银(yín)行一季度显示，截至(zhì)3月末，该行净利息收益(yì)率和净利(lì)差从(cóng)去(qù)年末(mò)的1.87％、1.93％进一步下降(jiàng)到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研报认为，未来存款市(shì)场(chǎng)成本管控仍有后手牌，“类活期”存款是(shì)重要抓手。其预计，后续对于(yú)存款(kuǎn)定价自律管理的手段包括(kuò)但不限(xiàn)于以下三个(gè)方面。首先(xiān)，协定存(cún)款、通知(zhī)存款等创新类活期(qī)存款有(yǒu)可(kě)能(néng)将纳入自律机制(zhì)管(guǎn)理。现阶(jiē)段，对核心定期存款而(ér)言，同时有EPA和MPA进行(xíng)约束(shù)，但“类活(huó)期”存款缺少政策指引(yǐn)，未来或将对这类产品比(bǐ)照活期存款进行规范(fàn)；其(qí)次，同(tóng)业存款套壳协(xié)议存款需继续纠正；最后，期权价值过低的“假”结构性存款仍须(xū)规范，后续或将结构性存款的（保底收益(yì)+期权价值）合计同(tóng)时纳入自律机制(zhì)上限(xiàn)，进一步(bù)压(yā)降结构性存款利率。

　　王一峰团(tuán)队测算(suàn)认为(wèi)，如果全部企业活期(qī)存款利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上(shàng)市(shì)银行企业活期(qī)存(cún)款(kuǎn)成本率加权平均(jūn)降幅(fú)在(zài)30bp左(zuǒ)右，将(jiāng)提(tí)振息差5.5bp左右，影响上市(shì)银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的