“非(fēi)农(nóng)之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工(gōng)部(bù)数(shù)据显示(shì)，美(měi)国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业(yè)数(shù)据公布(bù)后(hòu)，美(měi)国(guó)国债价(jià)格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对(duì)利(lì)率前景更敏感的两年期(qī)美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投资(zī)者预(yù)期(qī)的(de)美联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预(yù)计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日(rì)以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季(jì)报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌(diē)幅(fú)，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和美债收益(yì)率反弹的打击(jī)下持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数(shù)而言，美(měi)国劳(láo)动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)主要集(jí)中在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人(rén)服务行业(yè)整(zhěng)体表现(xiàn)好(hǎo)于(yú)4月(yuè)，生产部(bù)门(mén)就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制造业(yè)目前持(chí)续(xù)收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示出就业(yè)市(shì)场边际降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率(lǜ)回升至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引(yǐn)发(fā)市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回(huí)升(shēng)，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的(de)助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美(měi)元指(zhǐ)数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府债务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价(jià)在(zài)1950美元(yuán)/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意味着更(gèng)多的(de)不(bù)确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕(cán)食该集团的市场份额，这也(yě)让分析师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的(de)恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些(xiē)行动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末(mò)不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能会在(zài)年底前自行(xíng)回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的(de)高(gāo)级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前(qián)做(zuò)空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六(liù)个月内(nèi)从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰(lán)不会(huì)成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北(běi)约(yuē)合(hé)作伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约成员国之(zhī)前需要更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保(bǎo)障(zhàng)都(dōu)写在纸上(shàng)，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路(lù)线(xiàn)图(tú)，否(fǒu)则(zé)他将不会出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽(zé)连(lián)斯基(jī)6月(yuè)1日在(zài)访(fǎng)问摩(mó)尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加入北(běi)约的(de)准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德国等北约(yuē)国家持(chí)反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯(bó)克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示(shì)，德(dé)国不认为北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落幕(mù)，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限，避(bì)免了可能出现的(de)美国有史以来(lái)首次违约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的(de)预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的(de)压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪(hù)胶期(qī)货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市(shì)场利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾(zāi)消息发(fā)酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上(shàng)行，下(xià)半月回调，全(quán)月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国储今年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价(jià)格应声上(shàng)涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储传闻(wén)叠(dié)加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开的新一季交(jiāo)割(gē)品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分析(xī)师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大(dà)于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变的国(guó)际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备(bèi)其(qí)0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题实(shí)是有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的(de)消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储(chǔ)的(de)对(duì)象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国(guó)产全乳的(de)最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当(dāng)全(quán)年(nián)交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的(de)反(fǎn)应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基本(běn)面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候条件的改(gǎi)变(biàn)，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下(xià)游需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全(quán)面(miàn)开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研(yán)究员(yuán)唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产区大(dà)面积开割，预(yù)计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解。海南(nán)日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出(chū)仍(réng)在低(dī)位，本周以及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原(yuán)料价格处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极性尚(shàng)可。而内销市(shì)场需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积(jī)极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因(yīn)内销(xiāo)出货(huò)压力加大，为(wèi)控制成品库存压力(lì)，存(cún)适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处(chù)于供需两弱的(de)格局中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是(shì)整体(tǐ)来说(shuō)此前市(shì)场对(duì)今年(nián)的(de)预期过高。从下(xià)游轮(lún)胎行业来看(kàn)，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和(hé)出(chū)口(kǒu)同比(bǐ)数据(jù)还是(shì)不错的，反映国内实际(jì)需求并(bìng)不差(chà)。但是从汽车行业来看(kàn)，由于(yú)汽车刺(cì)激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多(duō)，市(shì)场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实是进口过多(duō)导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方面中国经(jīng)济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇(huì)率波动(dòng)；另一(yī)方面(miàn)美联储加息进程，以(yǐ)及美国(guó)银行(xíng)危机和美债上限问题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没(méi)有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速(sù)度仍然(rán)偏慢(màn)，预计(j0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题ì)干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给端(duān)没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价(jià)的因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外(wài)经济衰退和汽车(chē)半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的(de)意愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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