5月12日(rì)晚间，根(gēn)据(jù)美国(guó)证券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民(mín)币的对(duì)冲(chōng)基(jī)金(jīn)机构，亦是(shì)内地少有的进行(xíng)大(dà)手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一(yī)，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整(zhěng)体持(chí)仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。<grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译/p>

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的(de)占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前五大卖出(chū)标(biāo)的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上(shàng)季度对比，景林(lín)资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不负(fù)众望，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了，景林资(zī)产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十(shí)大(dà)重仓股第七位，一(yī)口(kǒu)气买(mǎi)入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的(de)当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，景林资(zī)产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第(dì)二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还(hái)建仓了好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识(shí)、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后，目前行业(yè)政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得(dé)行业(yè)竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司本身来说，凭借(jiè)多年(nián)积累的(de)口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护(hù)城河(hé)依(yī)然很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同(tóng)时素(sù)质教育、直播电商业(yè)务(wù)等新(xīn)业务(wù)成为新的增长grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译驱动(dòng)力(lì)。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边际(jì)。在过去几个季度的(de)财报(bào)中(zhōng)，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教(jiào)育(yù)领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一(yī)季度高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也(yě)由(yóu)暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易(yì)日(rì)成交额超万亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时，市(shì)场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布(bù)的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而(ér)与往年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌落，而(ér)今年4月(yuè)信贷低(dī)于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度成为信贷(dài)回落(luò)的(de)主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要因(yīn)为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压(yā)降票(piào)据(jù)等低(dī)效资产，对分(fēn)行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了(le)很多票，后(hòu)面改(gǎi)用(yòng)其他(tā)贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生(shēng)的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让(ràng)大家看到(dào)宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需(xū)要一(yī)定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存(cún)量资金博弈的(de)背(bèi)景不改，而(ér)两大主线(xiàn)人工(gōng)智能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这(zhè)边，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智(zhì)能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继(jì)续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之(zhī)后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投(tóu)资(zī)信(xìn)仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交(jiāo)易(yì)机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难(nán)言，市(shì)场上大热的人工智能(néng)，游(yóu)资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海”，根本不(bù)符合他(tā)们的(de)机(jī)构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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