财联社(shè)记者(zhě)近(jìn)期从(cóng)行业内了解(jiě)到(dào)，信贷市(shì)场(chǎng)需求低迷持续之下(xià)，部分银(yín)行出现了贷款最优惠利率与(yǔ)同期理财收益率倒挂或接近倒挂(guà)的(de)罕见现象。

　　“我们个贷最低(dī)已经到(dào)年(nián)化3.65％左右了(le)，但(dàn)投放依旧比(bǐ)较(jiào)难。房(fáng)贷和前十(shí)年比那都是放不出去的。”4月25日，中部一家大型城(chéng)商行相关负责人对财联社记者说。

　　这种情(qíng)况(kuàng)并非个案。4月26日，财联社记者向(xiàng)兴业、广(guǎng)发(fā)等(děng)多家银行(xíng)了解到，当前抵(dǐ)押贷款(kuǎn)最(zuì)优(yōu)惠利率区(qū)间为3％-3.85％之间(jiān)。与一季度情况相比，贷款利率(lǜ)水平仍(réng)在进一步下滑。

　　而普益标(biāo)准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市场共新发(fā)了(le)661款理财产品，环比增加22款，其中86款(kuǎn)为开(kāi)放式产品(pǐn)，其平均业绩比较(jiào)基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为(wèi)封(fēng)闭式产品，其平均业绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一(yī)家头部银(yín)行理财子负责人对财联社(shè)记者(zhě)表示(shì)，正常情况下(xià)贷款利率要高于(yú)理财收益(yì)，否则会(huì)形(xíng)成套利空间。近期(qī)出现的收益率倒挂的(de)情况的确多年(nián)来少见。这(zhè)种情况本质(zhì)上反(fǎn)映实体经(jīng)济需求不足，资金可能在金融市场空(kōng)转的(de)信号。

　　走(zǒu)低的贷(dài)款利(lì)率VS走高的理(lǐ)财收益率

　　4月23日，央行国际司司长金中夏对外表(biǎo)示，人民(mín)银(yín)行认真贯彻党中央、国务(wù)院(yuàn)决策(cè)部署，采(cǎi)取了很多措施做(zuò)好(hǎo)金融支持稳(wěn)外贸工作。首(shǒu)先是降低实(shí)体经济融资成本。2022年，我国(guó)企业贷款加(jiā)权平均利(lì)率同比下降(jiàng)了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这(zhè)在(zài)历史上(shàng)是比(bǐ)较低的水(shuǐ)平。

　　而上(shàng)周，央行一季(jì)度金融统计数据(jù)发布会上公(gōn酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围g)布的数据(jù)显示，3月份银行体(tǐ)系新(xīn)发企业贷加权平均(jūn)利率同比下降29BP，达(dá)到(dào)3.96％。

　　但如央行所表述(shù)，3.96％系3月份(fèn)银行体系(xì)新(xīn)发企业贷款加权平均利(lì)率水平，并没(méi)有考虑区域差异(yì)。财联社记者注意(yì)到，在部分资金充裕(yù)的一线城市利(lì)率水平下(xià)沉更(gèng)快，比如央行营管部(bù)早在(zài)2月(yuè)份即表示，去年12月(yuè)份，北(běi)京地区新发放(fàng)企业贷款加权(quán)平均利率(lǜ)仅为(wèi)3.09％。

　　海(hǎi)通国(guó)际最新报告分析认为(wèi)，一季(jì)度的贷款需求(qiú)非常好，央行今(jīn)年(nián)一季度(dù)公布的贷款需(xū)求指数飙(biāo)升，达到78.4，还(hái)是(shì)2012年下半(bàn)年以来的(de)最高(gāo)值。但(dàn)最近贷款需求(qiú)有(yǒu)下(xià)降趋势，如(rú)近期(qī)票(piào)据(jù)转(zhuǎn)贴现(xiàn)利率下降，表示银行贷款(kuǎn)需求较差，需(xū)要购买票(piào)据(jù)来填充贷(dài)款额度。

　　与新(xīn)发放(fàng)贷款市场(chǎng)当前的(de)不景气形(xíng)成鲜明对(duì)比的是，一季度理财市场的收(shōu)益率却在(zài)节节回(huí)升。普益标准数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年1季度(dù)末，理财公司存续理财(cái)产品14892款，占全市场(chǎng)存续理(lǐ)财(cái)产品的44.03％。理财公司存续(xù)开放(fàng)式固收类理财产品（不含现金管理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品）的近1个(gè)月年(nián)化收益率(lǜ)的(de)平均(jūn)水平(píng)为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　国金固收最新数据显(xiǎn)示，4月24日封(fēng)闭式(shì)理(lǐ)财平均基准利率3.81％，已恢复至(zhì)去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利率与1年期AAA级中票(piào)、存单(dān)利差走阔(kuò)。

　　即便与新发理财产品收益率相比，当前银行新发贷(dài)款的利率(lǜ)也(yě)不(bù)占优。普益(yì)标准(zhǔn)监(jiān)测数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全(quán)市场新发理财(cái)产品中，开(kāi)放式(shì)产品平均业绩(jì)比较(jiào)基准为3.46％，封(fēng)闭式产品平(píng)均(jūn)业绩(jì)比较基(jī)准为3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕资金出现空转套(tào)利可能

　　多位受访(fǎng)金(jīn)融行(xíng)业人士对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，当前(qián)新发(fā)贷款利率和(hé)理财收益率之间出现倒挂是多年来罕见的情况。部(bù)分人士认为，应该警惕当前非对称酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围利率政(zhèng)策(cè)之下，贷款、存款和金融市场之间出现(xiàn)收益(yì)“套(tào)利”空间的可能。

　　融360数字(zì)科技研究院分析师刘(liú)银平对(duì)财联社记者表示(shì)，理(lǐ)财产品收益率超(chāo)过银(yín)行贷款利率，可(kě)能会给部分客户钻(zuān)空子(zi)的机会，从银行那里获取的低息贷款没有(yǒu)投(tóu)入(rù)实际经营(yíng)，而是拿去购买收益率更高的理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，导致资(zī)金空转，前几年结(jié)构(gòu)性存款市(shì)场曾存(cún)在这种现(xiàn)象。

　　不过刘银平认为，目前理财产品业(yè)绩比(bǐ)较基准不(bù)代表实际(jì)收益率，净(jìng)值(zhí)是(shì)不断波(bō)动的(de)，不(bù)会一直上涨(zhǎng)，实际上，理(lǐ)财(cái)产品向净值化转型之(zhī)后对企业的(de)吸引力有所减弱。

　　上海金(jīn)融(róng)与发展实验室主任曾刚对财联社(shè)记者表示，理(lǐ)财(cái)收益与金融(róng)市场利率相对应，出现倒挂的情(qíng)况主要是即期的贷款利率与发行当期定价的理财收益(yì)率的差异，在市场(chǎng)利率(lǜ)快(kuài)速下行的(de)时容(róng)易出现这种收益(yì)率不(bù)同步(bù)的脱节现象。

　　曾刚认为，如果(guǒ)银行贷款利(lì)率(lǜ)继续(xù)下行，意(yì)味着当期(qī)发行的理财(cái)产品(pǐn)的(de)收益率会同步下降。从这(zhè)一个角度来看，未来一段时间的理财(cái)产品收益率会(huì)进入下行(xíng)通(tōng)道。

　　这(zhè)一判断(duàn)得到银行业内人士(shì)的(de)认(rèn)同。4月25日(rì)，某城商行广(guǎng)州(zhōu)分行负责(zé)人对(duì)财联社表示，该行已经关注到理财收益(yì)和存贷款利差的情况，理财(cái)与(yǔ)贷款利(lì)率(lǜ)差距(jù)过大(dà)必然引发资金空转套(tào)利，这与货币(bì)政(zhèng)策初(chū)衷不符。估计下一步理财产品(pǐn)收(shōu)益水平要降低到3％以(yǐ)下(xià)。

　　一(yī)家头部(bù)银行理财子负责人对财联社记(jì)者(zhě)表示(shì)，考虑到理财产品(pǐn)底层资产大多数为(wèi)债券，而债券市(shì)场发(fā)行人大多(duō)是大型(xíng)企业，理论上其收益率(lǜ)比个贷是要低一(yī)个等级。

　　“道(dào)理很(hěn)简单，个人的(de)信用等级比大型企业要低，所以个贷的定价理论上(shàng)要(yào)比理财收益率高才对。现在出现(xiàn)个贷定价和(hé)理财产品(pǐn)持平，甚至出现倒挂(guà)，这只(zhǐ)能说明个人部门当前的信贷需求(qiú)不足(zú)，没有(yǒu)什么人想贷(dài)款(kuǎn)，导致资金空转(zhuǎn)，这也(yě)是近年来比较(jiào)罕见的情(qíng)况。”该负责人表示。

　　该(gāi)人士同样(yàng)认为(wèi)，如果(guǒ)贷款定价持续下行未(wèi)来(lái)新发理财(cái)产品收(shōu)益率也会回落。“市场对利率走(zǒu)势的预期是一致的，新发的收益率未来会下来，近期整体的趋势(shì)也是(shì)这样。一些存量的产品年化收益率近期大(dà)幅上(shàng)行(xíng)，主要(yào)是因为底层资(zī)产是去年利率(lǜ)高位时候拿的，在利(lì)率走低预期(qī)下，其净(jìng)值(zhí)表现就会向(xiàng)上拉。”

　　息差承压将推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进一步下行

　　受(shòu)访银行(xíng)人士(shì)对财(cái)联社(shè)记者称，当前贷款端定(dìng)价疲(pí)软的(de)现状，也是(shì)有关方面(miàn)不断出手规范存款(kuǎn)利率的核心动因。

　　4月25日(rì)，前述中部地区大型城(chéng)商行负责人对(duì)记者(zhě)表示，在贷款定价上不(bù)去的情况下，未来存款利率持续下行应该(gāi)是大趋势(shì)，否则银行(xíng)净息差承受的(de)压力将是巨大的。“现在(zài)各行储蓄又多，之(zhī)前理财波动的影响还没完全消(xiāo)除，很多(duō)客户的资金还没有出来，都压在储蓄里(lǐ)。”

　　有(yǒu)市场观点认为(wèi)，一旦第二季度贷款需求走弱(ruò)得到(dào)确(què)认(rèn)，意味着贷款利(lì)率依然有下降的可能性(xìng)和空(kōng)间，银行息差水平面临(lín)更(gèng)艰难的局面(miàn)。

　　4月(yuè)25日(rì)，苏(sū)州银行一(yī)季度显示，截至3月末(mò)，该行净利(lì)息(xī)收益(yì)率和(hé)净利差(chà)从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研报认为，未(wèi)来存款市(shì)场成本(běn)管控(kòng)仍(réng)有后手牌，“类活(huó)期”存款是重要(yào)抓手。其预计(jì)，后(hòu)续对于存款定价自律管理(lǐ)的手段包括但不限于以下三个方面。首先(xiān)，协定存款、通知存款(kuǎn)等创新类活期存款(kuǎn)有可能将(jiāng)纳入自律机(jī)制(zhì)管理。现(xiàn)阶(jiē)段，对核心定期存(cún)款而(ér)言(yán)，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款(kuǎn)缺少政(zhèng)策指引(yǐn)，未来或将对这类产品比照活期(qī)存款(kuǎn)进行规范；其次，同(tóng)业存款(kuǎn)套壳协议存款需继续纠(jiū)正；最后，期权价值过低的“假”结构(gòu)性存(cún)款仍须(xū)规范，后续或将(jiāng)结构性存(cún)款的(de)（保底收(shōu)益+期权价值(zhí)）合(hé)计同时纳入自(zì)律(lǜ)机制上(shàng)限(xiàn)，进一步压降结构(gòu)性存款利率。

　　王一峰(fēng)团队(duì)测算认为(wèi)，如果全部企(qǐ)业(yè)活期存款利率(lǜ)降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水平，则上市(shì)银(yín)行企业活期存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)率加权平均(jūn)降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右(yòu)，影响上市银行(xíng)营(y酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围íng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围