如果要论二季度迄今，全(quán)球股票(piào)市(shì)场(chǎng)中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那(nà)么显然非日本(běn)股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指数进一步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时(shí)候，东证(zhèng)指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高(gāo)收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今年(nián)以来的强势(shì)：东证指数(shù)年(nián)内(nèi)已累计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过(guò)了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股(gǔ)市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今(jīn)的短短一个半月，日股的涨幅(fú)更(gèng)是(shì)在全(quán)球(qiú)主要股指中几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何(hé)能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国(guó)际市(shì)场的投(tóu)资(zī)者(zhě)而言，近来提到日股的优(yōu)异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进(jìn)一步增(zēng)持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来(lái)越多的业内人士开(kāi)始注意到这一全球第(dì)三大经济体(tǐ)的(de)巨大(dà)投(tóu)资(zī)机会。

　　不(bù)过，日(rì)股本(běn)轮爆发背(bèi)后的成(chéng)功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单(dān)！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲特的出现让日(rì)股(gǔ)变得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲(fēi)特所看到(dào)的（机会）其(qí)实也正是其他人眼(yǎn)下正(zhèng)在看到的(de)，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪(nǎ)些因素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目前(qián)已经连续(xù)第六周成为了日本股票的(de)净买家(jiā)。在此期间，外(wài)国投(tóu)资(zī)者大举涌入了日(rì)股股票(piào)和期货市场，净(jìng)流入逾300亿(yì)美元，是过(guò)去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据(jù)，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗美银行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下(xià)，越(yuè)来(lái)越多的海(hǎi)外投资者似(shì)乎看到了日本股市(shì)作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股票给人的长期低迷印(yìn)象正在(zài)减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外(wài)投资者对(duì)投资(zī)日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就表示，近来已受到了(le)越来越多平时不太(tài)关注(zhù)日本市场(chǎng)的海外投资者的咨(zī)询(xún)。不(bù)少海外投资(zī)者在看(kàn)到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建仓买入又进一步促使股市上(shàng)涨，形(xíng)成(chéng)了目前的良性循(xún)环(huán)。

　　一(yī)个值得留意的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街资本也已相(xiāng)继造访日本。这些海外资(zī)金有(yǒu)意(yì)复制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日元融(róng)资押注高股(gǔ)息日元资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社(shè)上的(de)加大投资，也存在着在(zài)国际市场上(shàng猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗)分(fēn)散(sàn)投(tóu)资对象的(de)想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但过度集中会产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)的回报(bào)率(lǜ)是在波动(dòng)性(xìng)远低于(yú)美国科技股的情况下实现的。这(zhè)意味着日本(běn)股市对(duì)美国投资者(zhě)来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可能(néng)也(yě)刺激了一些“末(mò)日(rì)准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表示(shì)，“外资的回归是(shì)日本股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超(chāo)配，并偏向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海外(wài)投资(zī)者今年对日本(běn)产生兴趣(qù)之前，他们此前在(zài)这片(piàn)“失落(luò)地带”曾(céng)经历过长(zhǎng)达(dá)数十年虚假的曙光(guāng)和令人失望的低回(huí)报。那(nà)么这一次，即便有着避险(xiǎn)和多元(yuán)化分散投资的(de)需求，他们又为何铁了心(xīn)一定要(yào)来日本市场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下正经(jīng)历(lì)的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融(róng)服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的(de)提高，以(yǐ)及企业部门推(tuī)动向股东返还现金。日本多(duō)年的公司治理改革已开始见效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大(dà)幅增加，在(zài)截(jié)至今(jīn)年3月的财年(nián)中，日本企业宣布的回(huí)购规(guī)模(mó)已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上有净(jìng)现(xiàn)金(jīn)，而(ér)美国的这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数(shù)成(chéng)分(fēn)股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价低(dī)于每(měi)股账面价值，而(ér)标普500指数成分股(gǔ)中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估(gū)值指(zhǐ)标来看，这就为日(rì)本股市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交(jiāo)易所为了改变股价跌破每(měi)股净资产——市(shì)净率低于1倍的情况，还(hái)请求上市企业在意识到资本成本的前(qián)提下推进经(jīng)营并公(gōng)布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开(kāi)始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日(rì)实(shí)现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票回购(gòu)，股价随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清(qīng)水建(jiàn)设株式会社4月下(xià)旬也宣布了上(shàng)限200亿日元(yuán)的(de)股票回购和积(jī)极压缩(suō)政策性持股的方针，该公(gōng)司(sī)股价(jià)随(suí)后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙头企业在(zài)近期公布财报(bào)时，也均(jūn)宣布了(le)新的股票回购计(jì)划。不少分析师预计(jì)，到今年(nián)5月底，各日(rì)本上市公司的回购规模(mó)将进一步创下新纪录。

猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗　　高盛首席日本(běn)股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引(yǐn)起许多海外投资(zī)者的共(gòng)鸣，他们(men)开(kāi)始看到这(zhè)方(fāng)面的(de)有利证据(jù)。在交易所(suǒ)这些变化的(de)推动下，许多(duō)公司正在回购股份，厘清经(jīng)常令(lìng)人困惑的(de)交叉持(chí)股(gǔ)，并在定期公开会议之前与(yǔ)股(gǔ)东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事(shì)情比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的(de)最大单一原因。他们对提高股(gǔ)本回报(bào)率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽(kuān)松(sōng)的货币政策和日(rì)本(běn)相(xiāng)对稳健的经(jīng)济(jì)基本面，显然也(yě)对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田(tián)和男上月已(yǐ)走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍(réng)未改变其大规(guī)模的货(huò)币宽松路线。即(jí)便日本通货膨(péng)胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但(dàn)植(zhí)田(tián)和男(nán)依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了(le)央(yāng)行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美(měi)央(yāng)行今年上半年还(hái)在(zài)持续加(jiā)息(xī)，并已(yǐ)被迫在物(wù)价与经济稳定之(zhī)间(jiān)作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本(běn)央行眼(yǎn)下依然处于能(néng)让(ràng)海外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也相对更为(wèi)稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今年(nián)前(qián)三个月日本(běn)国(guó)内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来(lái)新高(gāo)。

　　日本国家(jiā)旅(lǚ)游局表示，受益于中(zhōng)国放宽旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和(hé)休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略(lüè)师在报(bào)告中(zhōng)指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计划和日本央行持(chí)续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济体的前(qián)景十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，从经(jīng)济合作与发展组织的经济前景指数(shù)来(lái)看，日本(běn)目(mù)前是七国集团中唯一(yī)一(yī)个超过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第(dì)三大在线(xiàn)经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以内需为(wèi)导向的企(qǐ)业正受益于入境游增长的前(qián)景，而大型银行也获(huò)得了丰(fēng)厚的收益。预(yù)计日本(běn)股市到今年(nián)年底将(jiāng)进一步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市今(jīn)年的涨势(shì)或(huò)将延续下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估值仍(réng)处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司(sī)治理的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望(wàng)成为最新的上行催(cuī)化剂(jì)。

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