金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货(huò)币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末(mò)低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济发放的(de)人民(mín)币(bì)贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发(fā)放(fàng)的外币(bì)贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿(yì)元(yuán)，非银(yín)行(xíng)业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，认真地还是认真的写作业，认真的与认真地拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在(zài)经历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为一季(jì)度透支了部分(fēn)银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业(yè)信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让(ràng)理财(cái)产品(pǐn)在季末(mò)到(dào)期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后(hòu)在下(xià)季初发(fā)行(xíng)新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存款在季(jì)末(mò)季初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业(yè)经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减少符(fú)合(hé)季节性规律(lǜ)。在本月认真地还是认真的写作业，认真的与认真地数据中(zhōng)，居民端(duān)出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数据得出类认真地还是认真的写作业，认真的与认真地似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去向表外资(zī)产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然(rán)明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持(chí)在低位(wèi)。

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