编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的(de)调(diào)仓路(lù)线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是(shì)茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在(zài)公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们(men)认为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段也(yě)总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他(tā)管(guǎn)理的易(yì)方(fāng)达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白(bái)酒标(biāo)的(de)。再看(kàn)另外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均(jūn)是持(chí)续上榜(bǎng)的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也(yě)对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商(shāng)业(yè)模(mó)式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的(de)另三只非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客(kè)、安(ān)井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三者在上(shàng)一(yī)季度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白(bái)酒方(fāng)面(miàn)，贵竹荪煮多久(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本(běn)周一(yī)众新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标的(de)中，占比相对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还(hái)出(chū)现了(le)一只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也(yě)是(shì)一家高(gāo)科(kē)技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二(èr)季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金(jīn)经(jīng)理了(le)，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般(bān)。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源(yu竹荪煮多久án)产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块(kuài)还(hái)能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的(de)调(diào)整，我们(men)看到行(xíng)业中(zhōng)的(de)优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓(cāng)行业(yè)配置思(sī)路依(yī)然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的(de)是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季(jì)报中表示：“报(bào)告(gào)期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我(wǒ)们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相对较(jiào)多的基金经理，而(ér)他(tā)的(de)业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了(le)一个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是(shì)中字(zì)头(tóu)中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的中字头(tóu)公(gōng)司达到了(le)四家。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的(de)鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全(quán)部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三(sān)重仓升至(zhì)第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前(qián)十(shí)。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国(guó)企业(yè)处(chù)于落后(hòu)位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业(yè)能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可(kě)持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然(rán)所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四(sì)倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为(wèi)低(dī)估的(de)多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年(nián)业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉(lā)升，截至(zhì)本(běn)周四(sì)的(de)年内(nè竹荪煮多久i)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了(le)他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季(jì)重(zhòng)仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属(shǔ)性(xìng)外(wài)，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四(sì)只标(biāo)的均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的(de)标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格执行基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题(tí)，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的(de)概(gài)念范畴展开(kāi)。一季(jì)度(dù)智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季(jì)度(dù)，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人(rén)物(wù)同期成(chéng)名(míng)的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻者(zhě)，他(tā)可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围内的(de)科(kē)技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的(de)消费及(jí)原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在(zài)管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末(mò)的(de)兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报(bào)超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度没(méi)有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等(děng)行业的(de)配(pèi)置(zhì)。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也(yě)越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十(shí)大(dà)流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产品数(shù)达(dá)到了(le)6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的(de)复苏(sū)可(kě)能只是一(yī)个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库(kù)存可(kě)能也进(jìn)入(rù)到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下(xià)来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的(de)军(jūn)工安全(quán)混合为(wèi)例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细(xì)分(fēn)来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业(yè)以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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