财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个(gè)月后，与这次事件有关(guān)的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组成的委员会一(yī)致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债券(quàn)（次级(jí)债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此(cǐ)类债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投(tóu)机者也(yě)在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场(chǎng)较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参(cān)考(kǎo)资产的面值减去违(wéi)约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品决(稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字jué)定委(wěi)员会，负责决定(dìng)在(zài)这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合(hé)约(yuē)中定(dìng)义(yì)的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的(de)CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这部分(fēn)的(de)损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎(láng)）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易完(wán)成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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