“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增(zēng)量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察(chá)中国出口增(zēng)速的重要(yào)指标(biāo)，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在(zài)于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的(de)趋(qū)势加速，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电(diàn)出(chū)口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进(jìn)一步加快部分(复活的作者是谁，复活的作者是谁fēn)源于去(qù)年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温(wēn)和”。从(cóng)散(sàn)点图(tú)看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电(diàn)路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大(dà)多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要的作用，那么(me)如(rú)何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿(yán)线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观三种情形下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时(复活的作者是谁，复活的作者是复活的作者是谁，复活的作者是谁谁shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸(mào)易(yì)组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测(cè)按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计(jì)算得(dé)出(chū)其余国(guó)家拉动我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个(gè)方(fāng)面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的(de)“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差(chà)异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更高(gāo)，这(zhè)意味(wèi)着我们(men)基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进(jìn)口数(shù)据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时(shí)点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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