当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危(wēi)险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上(shàng)限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债务上限(xiàn)问(w义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思èn)题达成任(rèn)何有益(yì)意见，自己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总统(tǒng)拜登在白(bái)宫与国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问(wèn)题长达(dá)三个月的僵局(jú)，避免在(zài)5月底(dǐ)之前发生严(yán)重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美(měi)国参议(yì)院多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈(tán)判达(dá)成(chéng)协议的可能性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登。这番言论无疑(yí)给(gěi)此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额(é)超过债务上限。美(měi)国财政(zhèng)部(bù)次日启动非常(cháng)规举措维(wéi)持(chí)政(zhèng)府运营，避免(miǎn)出(chū)现债务违约。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在(zài)致信国会领袖时发出(chū)了(le)债务违约可能期限的(de)警告(gào)，称财(cái)政(zhèng)部的(de)最佳估计(jì)是(shì)，若国会未能(néng)提(tí)高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续(xù)履(lǚ)行(xíng)政府(fǔ)的所有义务，最早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的债务上(shàng)限问题(tí)相关议(yì)案在众议(yì)院(yuàn)以微弱(ruò)优势得(dé)到通过。议(yì)案提(tí)出，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提(tí)高(gāo)1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但(dàn)提高上限需(xū)要满足多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条件，共和党(dǎng)预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议案通(tōng)过(guò)后很快表示(shì)，这一(yī)将削减(jiǎn)支出和提高(gāo)债务上(shàng)限捆绑的议案没(méi)机(jī)会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债务上限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时(shí)间5月8日，加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时(shí)注(zhù)意到第一共(gòng)和银行、硅谷银(yín)行在疫情(qíng)期间(jiān)发(fā)展过快(kuài)，吸收了数(shù)千(qiān)亿美元的(de)存款。同时(shí)，其工(gōng)作人员也没有意识到(dào)银行(xíng)过(guò)快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构已(yǐ)发现(xiàn)的(de)缺(quē)陷方面行动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足(zú)够措施去尽快解决(jué)问(wèn)题(tí)”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业(yè)的这一场危机风暴中，加(jiā)州是(shì)名(míng)副(fù)其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银(yín)行也(yě)位于(yú)加(jiā)州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在(zài)对(duì)硅(guī)谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备(bèi)银(yín)行承担主要监督(dū)责(zé)任，后者未来可能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监管机构未来将对资产(义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳入(rù)保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款规模很(hěn)高(gāo)的银行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是(shì)促成银行挤兑(duì)的关键因素之(zhī)一。然而，报(bào)告指出，在(zài)过(guò)去，监管机构(gòu)并未认(rèn)定大(dà)量无(wú)保险存款一(yī)定意(yì)味着风(fēng)险增(zēng)加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存款的账(zhàng)户往往是由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这些(xiē)客户(hù)往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这些风(fēng)险也可(kě)能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推迟(chí)战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政(zhèng)府再(zài)度推迟美(měi)国战(zhàn)略(lüè)石油储(chǔ)备的回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战略(lüè)石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大(dà)价值并保护美国经济和安(ān)全利益的(de)方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进行必要的维(wéi)护(hù)——这些(xiē)也(yě)是(shì)对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必(bì)要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该部门(mén)去年通(tōng)过政府拨(bō)款法案(àn)取消(xiāo)了国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购入石油(yóu)回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年(nián)以来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依然(rán)高于美(měi)国政府(fǔ)设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂期(qī)货价格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上(shàng)行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日(rì)报记者(zhě)了(le)解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了(le)油脂大消费基调(diào)，且(qiě)认为(wèi)节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力(lì)后移(yí)，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)表示，但(dàn)随后咨询机(jī)构数(shù)据显示(shì)大豆(dòu)压(yā)榨(zhà)保持较高水平，豆(dòu)油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给的(de)压制(zhì)，前(qián)期表(biǎo)现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国(guó)内持(chí)续去库的(de)加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮油脂上(shàng)涨的(de)领头(tóu)羊(yáng)。”中信(xìn)建投期货分析(xī)师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅(fú)，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应(yīng)了前期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)供需数据(jù)偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比较明(míng)显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产(chǎn)量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或(huò)仅(jǐn)140多(duō)万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低(dī)主要在于当(dāng)月假期较多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅(fú)较往年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业(yè)内人士(shì)看来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强(qiáng)弱与各(gè)自的(de)国内外供需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济(jì)衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹的重要环(huán)境(jìng)因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解(jiě)了(le)因美国银行(xíng)业危机、债(zhài)务上限到(dào)期、短期较差经济(jì)数据带来的美国(guó)经济低(dī)迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预(yù)期、美国银行业危(wēi)机(jī)、美国债务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地处于季节性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的压制依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面(mià义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思n)来看，在油脂供应改善倾向较强的(de)背景下，我们预(yù)期油脂很(hěn)难具备(bèi)持续的上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对(duì)于(yú)需求不宜(yí)过(guò)分乐(lè)观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体(tǐ)也(yě)将进入增库周期(qī)，在业内人士看来，进(jìn)入(rù)增库周期已(yǐ)是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产地看，目前是(shì)季节(jié)性增产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但(dàn)当前马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个(gè)月的(de)去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及(jí)主需(xū)求国高库存带来的(de)并不算好的出口前景下，后续产地(dì)库存(cún)累库倾向较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全(quán)月的产量环比增(zēng)幅可能(néng)还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带(dài)来显著的累库压力，不利于(yú)产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给(gěi)的节(jié)奏但不(bù)会消化供应(yīng)压力(lì)，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存走势来看，国内菜(cài)油(yóu)库存(cún)从年初以来早(zǎo)就已经进入(rù)累库状态。截(jié)至5月5日，华(huá)东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着(zhe)巴西(xī)大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库(kù)。后(hòu)期从库存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向(xiàng)也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一(yī)呈(chéng)现(xiàn)库存(cún)下滑(huá)的(de)油脂是近(jìn)月进口不太(tài)足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹(dàn)空间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数进(jìn)口(kǒu)为主，成本(běn)端原料的供(gōng)需及价格的(de)变(biàn)化对油脂(zhī)行情的影响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积(jī)预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际(jì)菜油(yóu)葵油(yóu)价(jià)格变化(huà)。

　　此(cǐ)外(wài)，值得(dé)关注的是(shì)，宏观(guān)风险并没(méi)有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息(xī)对(duì)大宗(zōng)商品需求传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的(de)背景下，油(yóu)脂(zhī)并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础(chǔ)，后期涨势预(yù)计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空(kōng)单(dān)入场(chǎng)机会(huì)，合约上建议选择远(yuǎn)月合(hé)约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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