核心(xīn)观点(diǎn):在当前经济恢复的不确定(dìng)性下，高(gāo)股息策略有望以其(qí)确定(dìng)的(de)股息收入和较高的安(ān)全边际为投资者提(tí)供不错的收益。而基本面稳健，分红(hóng)率高(gāo)而稳定，估值处于历史低位，银行板块将成(chéng)为高股息策(cè)略的理想增配板块(kuài)。

　　高股息策略是以(yǐ)股息(xī)率为投资要(yào)素(sù)，选择股息(xī)率较高(gāo)的股(gǔ)票并(bìng)长期(qī)侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类持有的投(tóu)资策略。高(gāo)股息率一方面意(yì)味着(zhe)公(gōng)司有较高的股利支付率，投资者每年(nián)可以获得较高的(de)股利收(shōu)入作为绝对收益(yì)，另一方面意(yì)味着公司估(gū)值(zhí)较低，因此具(jù)备一(yī)定的安(ān)全(quán)边际，而且投资(zī)的成本(běn)相(xiāng)对(duì)较(jiào)低，长期持有还可以节(jié)税。从历史表现(xiàn)上来看，高股息策略的(de)安全性较(jiào)高，在市场下(xià)行阶段更加抗跌，防(fáng)御(yù)性更强。从(cóng)当前宏观经济的角度来看，疫情三年后经济恢复(fù)仍然(rán)有较大的不确(què)定性；从大类(lèi)资产的投资收益来看，目前可(kě)投资(zī)的资产不多，收益率在下(xià)行。因此以银行板块为代表(biǎo)的高股息策略(lüè)有(yǒu)望取得相对(duì)不错(cuò)的收(shōu)益。

　　高股息率(lǜ)想要取(qǔ)得较好的收(shōu)益就需要满(mǎn)足(zú)以下几(jǐ)个(gè)条件：1）在分(fēn)子部(bù)分也就是股息端需(xū)要(yào)有一贯较(jiào)高而(ér)且稳定的分红率；2）有稳(wěn)定股息的前提就是行业基本面需要(yào)稳定；3）在分母部(bù)分(fēn)也就是股(gǔ)价端估值低(dī)，因此安全(quán)边际(jì)比较高(gāo)，下降(jiàng)空间有限，波动性(xìng)较低；4）公(gōng)司最好(hǎo)有一定的成长性，股价有(yǒu)进一步提升的(de)可能

　　而银(yín)行板(bǎn)块恰好满足以上(shàng)条(tiáo)件：1）上(shàng)市(shì)银行过去三(sān)年的现金(jīn)分(fēn)红率(lǜ)整体都在24％以侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类上，其中大行最高，其次是股(gǔ)份行(xíng)和城商行，农商(shāng)行相对低一些。2）银行(xíng)高分(fēn)红的背后也离不(bù)开经(jīng)营(yíng)业绩的(de)稳定。从(cóng)2023年(nián)一季度来看(kàn)，上(shàng)市银行整体营收(shōu)同比(bǐ)+0.6％，在一季度集中迎(yíng)来(lái)资(zī)产重定(dìng)价的(de)情况下能够(gòu)保持(chí)正(zhèng)增殊为不(bù)易(yì)。上市银行整体净利润同比(bǐ)+2.3％，行业(yè)利(lì)润增速(sù)高于营收(shōu)，拨备与税收优惠共同贡献利(lì)润释放。预计随着(zhe)大行重定价的(de)压力过(guò)去以及二三季度(dù)农商行小微投放旺季的到(dào)来，资产(chǎn)端收益率(lǜ)将会逐步企稳，而中小银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)的下行(xíng)和理财资金赎(shú)回的趋(qū)缓也会使得负债成本(běn)有望进一步下行，净(jìng)息(xī)差预计会在下(xià)半年提升。资(zī)产质量方面(miàn)银行板块(kuài)处于历史(shǐ)较优水平(píng)，上市(shì)银行不良率继续环比下降，基本处在2014年来历史低位(wèi)，拨备覆盖率维持在(zài)245％的高位。3）目前(qián)银行板块(kuài)的PE水(shuǐ)平为5.13，PB为(wèi)0.57，均是各个板块中(zhōng)最低的。而(ér)从2010年(nián)到(dào)现在的历史数据(jù)来看，银行板(bǎn)块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的(de)水平。因此银行(xíng)板块(kuài)的(de)配置安全边际和(hé)性价(jià)比较好，作为低且稳定(dìng)的分母也保证了其比(bǐ)较高的股(gǔ)息率。4）银行板块作为“国资含量”比(bǐ)较高的板块(kuài)，从去年底开始监管开始提出中特估后(hòu)有比较不错(cuò)的表现(xiàn)，国资持(chí)股比例(lì)和今年以来的涨幅也有43％的正相关性，中特估有(yǒu)望为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来除(chú)稳定股息收(shōu)益外的附(fù)加资本(běn)利得。

　　风险(xiǎn)提示(shì)事(shì)件：经济下滑超预期(qī)，经济恢复(fù)不及预期。

　　摘要选自中(zhōng)泰证券研究(jiū)所研究报告(gào)：《银(yín)行板块与高股(gǔ)息策略：稳(wěn)定收益(yì)的溢价侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类》

未经允许不得转载：绿茶通用站群 侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类