用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型(xíng)第二阶段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市(shì)以来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

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　　上市23年来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络(luò)发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历(lì)史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络连续(xù)第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进(jìn)行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了(le)不(bù)少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿(yì)元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年(nián)三季度末(mò)退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软件服(fú)务企业的会计(jì)电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务(wù)企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布(bù)了完全基于互(hù)联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力云(yún)等云产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务(wù)快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶(jiē)段的统一底座(zuò)和(hé)服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布(bù)，用友云进(jìn)入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络(luò)云(yún)服(fú)务转型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要收入(rù)来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其(qí)中(zhōng)用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出(chū)华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目前仅为(wèi)自(zì)用(yòng)，并不一定会面向外部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市(shì)场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在高端市(shì)场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ士官生是什么意思，大学士官生是什么)价也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是(shì)有很大(dà)的提(tí)升空间。但(dàn)从目(mù)前(qián)的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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