钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技(jì)是真跨(kuà)界还(hái)是奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰斩的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大议(yì)题莫过于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门又令(lìng)人(rén)遐想的题(tí)材搭(dā)配公司(sī)释放(fàng)钠电池项目(mù)进展的(de)“积(jī)极主(zhǔ)动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭(jì)出(chū)“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催(cuī)涨股价(jià)的套路(lù)完全失灵(líng)，股价又在4个(gè)多(duō)月时间极速(sù)腰(yāo)斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目(mù)，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后(hòu)再未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的(de)涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道(dào)故事的(de)怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时间不(bù)过10多(duō)月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元(yuán)的(de)传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元的投资(zī)成本？巨(jù)头环伺(cì)、落地(dì)产能骤增、锂价持(chí)续(xù)下(xià)行(xíng)，在(zài)愈加(jiā)拥挤的赛(sài)道上(shàng)，夸下(xià)海口的产能又该如(rú)何消化？过往(wǎng)投资计(jì)划(huà)频频“跳票”、实际效益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新(xīn)项目如何(hé)让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价(jià)“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子电池同(tóng)时期萌(méng)芽(yá)，但由(yóu)于(yú)钠电负极(jí)嵌钠(nà)能力较弱、钠电(diàn)池能量密度(dù)较(jiào)低，导致(zhì)其研发进(jìn)度大大落后于(yú)了锂电(diàn)池(chí)。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成突(tū)破(pò)以及锂(lǐ)价不(bù)断飙升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一(yī)重(zhòng)回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一代钠(nà)离(lí)子(zi)电池，掀起钠(nà)电风潮，并(bìng)将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县(nǐ)投(tóu)资(zī)3000万元通过全资子公司江苏智纬(wěi)电子科技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司江苏传艺(yì)钠电科技有限公司(sī)（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科(kē)技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开(kāi)电话会(huì)议，向合计64名分(fēn)析(xī)师(shī)和个(gè)人投资者披露跨界钠电的各种细(xì)节。根(gēn)据规划(huà)，传艺科技钠(nà)电(diàn)池项目(mù)中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电(diàn)话(huà)，股价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨停(tíng)板，市值快速实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技(jì)日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的前车在前，传(chuán)艺科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披(pī)露钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也往往在公(gōng)告披露(lù)后录(lù)得(dé)大(dà)幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨(kuà)界钠(nà)电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半(bàn)年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉(diào)头向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消息，股价也再(zài)难掀(xiān)大风浪，反而随(suí)着(zhe)时间的(de)推移，迅速(sù)回落。截至(zhì)4月20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时(shí)间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召(zhào)开电话会(huì)并在《投资者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠电池(chí)业务未(wèi)来规划、技术水平(píng)等(děng)涉及公司经营(yíng)的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正(zhèng)式通(tōng)过《关于对深圳证券交易所关注函(hán)回复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)及公(gōng)司董事(shì)长兼总经理邹(zōu)伟(wěi)民(mín)、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波助澜，但(dàn)归根(gēn)结底还是(shì)其资金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进(jìn)”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案(àn)，钠电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公(gōng)司产能将达(dá)到10GWh。而根据(jù)公司(sī)此前对交易所回复(fù)函和2023年度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠(nà)电池(chí)项目的投(tóu)资成(chéng)本约(yuē)54亿元(yuán)。其中，土地(dì)购置及厂(chǎng)房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠电(diàn)产能远不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微(wēi)消息，公(gōng)司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日(rì)在公开场合演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全供应(yīng)链项(xiàng)目，逐步(bù)形成年产(chǎn)3万吨(dūn)正极(jí)材(cái)料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电(diàn)解液的生(shēng)产能力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经开(kāi)始试(shì)产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按(àn)邹伟民的(de)说(shuō)法，传艺科技在(zài)上述的54亿元(yuán)资金(jīn)外(wài)，还需要更多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组(zǔ)件，具体(tǐ)包括(kuò)笔记(jì)本/台(tái)式(shì)机(jī)电(diàn)脑键盘(pán)、触(chù)控模组和鼠标等输入类设备及通(tōng)讯用板、消(xiāo)费(fèi)电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来(lái)公司经(jīng)营规模不(bù)断扩大(dà)，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并(bìng)未同步(bù)，上市(shì)当年公司归母(mǔ)净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着(zhe)行业(yè)式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就(jiù)已经(jīng)达到了9000万元(yuán)，净(jìng)利润(rùn)增长乏力可(kě)见(jiàn)一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的(de)资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期(qī)借(jiè)款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资(zī)钠电(diàn)，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科(kē)技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于(yú)钠离(lí)子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投(tóu)资钠电项目时自(zì)有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所(suǒ)的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技(jì)就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷款解决。后一期(qī)产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日(rì)公司公告称(chēng)，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银(yín)行、农业银(yín)行等组成的联合银(yín)团申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电池(chí)项(xiàng)目。根(gēn)据(jù)最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头(tóu)银行已审批通过(guò)，参团银行处(chù)于(yú)正常的(de)审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披露《2023年(nián)度向特(tè)定对象发(fā)行(xíng)股票预(yù)案(àn)》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿元，其中的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电池制造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这(zhè)部分缺口(kǒu)，传艺科技(jì)甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家(jiā)底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至(zhì)于(yú)上述邹伟民公(gōng)开(kāi)演(yǎn)讲时提到(dào)的另(lìng)外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售不低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠电池(chí)全供应链项目计(jì)划(huà)到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效后，可实现(xiàn)年(nián)销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言照进(jìn)现实，几(jǐ)年后公司营收将在(zài)当(dāng)前基(jī)础上(shàng)翻十(shí)几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市场对这个故事并不(bù)再(zài)买账(zhàng)，除了资金实力有限公司(sī)外，核心还(hái)在其大(dà)干快上后(hòu)产能如(rú)何消化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元年(nián)的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大(dà)建产能，竞争者初露(lù)威(wēi)胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的参数和(hé)性能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池(chí)与巨头们不相上下，但宁(níng)德时(shí)代落(luò)地(dì)奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅(yǎ)迪极钠S9等表明(míng)，大佬们(men)已(yǐ)经(jīng)走在(zài)前面(miàn)，率(lǜ)先在两轮电动车和低(dī)速电动车领(lǐng)域实现装(zhuāng)车(chē)应用。而(ér)传艺(yì)科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能(néng)源(yuán)、德(dé)博新(xīn)能源签订项目合作或战略合作协(xié)议外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者(zhě)问及客户情(qíng)况时，公司都(dōu)以(yǐ)“目前订(dìng)单下游运用覆(fù)盖(gài)储能、低速电(diàn)动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离(lí)子电池送样后(hòu)客户的反馈(kuì)普遍较为良好，并已与多名(míng)客户签订了销(xiāo)售订(dìng)单”“公司已与多家(jiā)知(zhī)名两轮电动(dòng)车品牌开展送样(yàng)和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至于(yú)具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业部(bù)钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地(dì)产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预(yù)计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新(xīn)发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预(yù)计钠电(diàn)池产(chǎn)能将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无论是(shì)哪种预测(cè)，今年钠(nà)电池(chí)落地产能(néng)大(dà)幅增加已(yǐ)可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用率，钠电池落(luò)地的产(chǎn)能中(zhōng)可以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来才会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电(diàn)池(chí)只会(huì)小批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却(què)十分(fēn)自信，其在调研记录中预测，预(yù)计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去(qù)了2023年钠电池市场的(de)绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池是在(zài)此前(qián)锂(lǐ)价飙涨的背景下作为(wèi)“替(tì)代”而被推(tuī)到(dào)台前(qián)的，去年(nián)底(dǐ)以来，碳酸锂价(jià)格持续下行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价(jià)格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持(chí)续下(xià)跌会否影响钠电池商业(yè)化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能够起(qǐ)到对(duì)锂(lǐ)电池(chí)的平衡(héng)作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源的(de)供(gōng)应(yīng)安(ān)全，不太可能成为(wèi)主流。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展，因为(wèi)它是锂离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目(mù)前三元钠电量产的(de)生产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也接(jiē)近三元523电(diàn)池(chí)。目(mù)前电(diàn)碳(tàn)价(jià)格下(xià)跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂(lǐ)和(hé)锰酸锂(lǐ)等电池成本已经(jīng)优于钠电(diàn)池。今年碳酸(suān)锂价格在(zài)20万以下(xià)时，锂(lǐ)电(diàn)池对(duì)钠电(diàn)池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降本的空(kōng)间。兴(xīng)储世(shì)纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负极材料价格可(kě)降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸锂(lǐ)价格(gé)高于15万元/吨(dūn)，钠离子电(diàn)池的(de)成(chéng)本(běn)优(yōu)势就依(yī)然存在(zài)，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产(chǎn)业不断成(chéng)熟，钠离子(zi)电池的降本(běn)空(kōng)间(jiān)有望进一步打(dǎ)开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明(míng)年钠电产业规(guī)模化(huà)完成后，能(néng)和锂离子(zi)电池的成本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟(shú)后(hòu)的(de)钠离子电池有一定优(yōu)势；碳(tàn)酸(suān)锂价格在10万左(zuǒ)右及以(yǐ)下时，钠离子电池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商(shāng)业(yè)化进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润率下降或(huò)也是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的(de)调研记录(lù)中曾(céng)表示，公司钠(nà)电池(chí)定价主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价会随(suí)碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频(pín)“跳票(piào)”

　　资(zī)金(jīn)和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传(chuán)艺科技(jì)项目投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对进军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳(shū)理其过往投资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力(lì)，临时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止(zhǐ)募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公(gōng)司(sī)就变更募资用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项(xiàng)目(mù)、轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产项目(mù)的实施(shī)地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地(dì)点变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从(cóng)传艺科(kē)技变为全资子公司重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目剩余(yú)资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建设，并(bìng)将后者的产(chǎn)能(néng)从(cóng)1600万台(tái)提升至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目(mù)。但(dàn)次年(nián)6月(yuè)，公司将该项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序(xù)实施地点由江苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波(bō)路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌波路49号的(de)闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电(diàn)池制造二(èr)期5.5GWh昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资金(jīn)乃至项目(mù)，直接的后果就是原(yuán)有的(de)投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实际(jì)效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达(dá)产年可(kě)实现(xiàn)销售收入2.24亿(yì)元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而(ér)根据定增方案(àn)，年(nián)产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达(dá)产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当(dāng)初的(de)预期相去甚远。

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