金融界5月15日消(xiāo)息 央行今日进行1250亿(yì)元1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与此前持平(píng)。本周有1000亿(yì)元MLF到期(qī)。

　　消(xiāo)息面上，上(shàng)周五曾经有消息称(chēng)本(běn)月MLF中标利率有可能下调，但(dàn)是(shì)机构分析，央行行长易(yì)纲曾在3月公(gōng)碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗开表示目前实际利率的(de)水平是比较合(hé)适，且4月28日政治局(jú)会议对(duì)一季度的经济复苏给(gěi)予充(chōng)分肯定。

　　5月(yuè)以来(lái)资金面转(zhuǎn)松，DR007中枢回(huí)落至1.8％左右，机(jī)构杠杆率(lǜ)提升。5月是缴(jiǎo)税大月，需(xū)要关(guān)注下周缴(jiǎo)税周对资金面可能造(zào)成的扰动。

　　此前媒体报道称，自5月15日起(qǐ)银行(xíng)协定存款及通知存款自律上限将下调，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限下调幅(fú)度为30BPS，其它金(jīn)融机构降幅为(wèi)50BPS。中信(xìn)证券分析，预计银行协(xié)定存(cún)款和通知存款利率(lǜ)上限的(de)下调(diào)有助于缓解银行(xíng)净息差偏窄的问题。

　　国君宏观研究指出，近(jìn)期部(bù)分(fēn)银行(xíng)调(diào)降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，严(yán)格(gé)上不算(suàn)降息，属于“利率市(shì)场化”的进一(yī)步深化。本轮存款利率调降背后(hòu)的原因，是储蓄偏高(gāo)、资金空转增叠加银行碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗(xíng)净息差收窄(zhǎi)。因(yīn)此，存款利率客(kè)观上可减轻银行负债(zhài)成本，但(dàn)是这并(bìng)不足以触发(fā)超额储蓄大(dà)规模转为(wèi)消费(fèi)及向(xiàng)金(jīn)融资(zī)产流入。

　　碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗（1）近期部分银行(xíng)调(diào)降存款(kuǎn)利率，严格上不算降息，属于“利率市场化”的推进。2023年(nián)4月以来，河(hé)南(nán)、广东等多地(dì)中小(xiǎo)银行（地方农商(shāng)行(xíng)为主）发布公告下调人民币(bì)存款(kuǎn)挂牌利(lì)率，下(xià)调(diào)幅度在10-45bp不(bù)等。据《经济观察网》等权威媒体(tǐ)报道，5月15日起银行协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限将下(xià)调，引发“降息潮”的(de)热议。不过，作为我国利率体系的“压舱石”，1年(nián)期存款基准利率（整(zhěng)存整(zhěng)取(qǔ)）依然维持在1.5％不变，因(yīn)此本轮银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)严格意义上(shàng)并非真的降息(xī)。归根结(jié)底(dǐ)，本(běn)轮存款利率调降也属(shǔ)于“利率(lǜ)市场化”的进一步深(shēn)化。

　　（2）存款利率调(diào)降背(bèi)后，是(shì)储蓄偏(piān)高(gāo)、资(zī)金空转(zhuǎn)增叠(dié)加银行净息差收窄。一、2023年初的人(rén)民币存款(kuǎn)维持高位(wèi)，居民(mín)储蓄(xù)释放速度较慢(màn)。因此(cǐ)，存款利率(lǜ)调降背景(jǐng)下，居民储蓄(xù)有望进一步流出，更多流向(xiàng)消(xiāo)费、房贷、资本(běn)市场等。二、资金(jīn)杠杆抬升(shēng)、空转加剧。2023年(nián)3月降准以来，资金利(lì)率(lǜ)中枢回落，资(zī)金(jīn)杠杆(gān)明显抬升，资金空转有所加剧。存款利率调降(jiàng)一定程度上可以(yǐ)疏通流(liú)动性淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策利率接连调降后，银行净息差大幅收窄，尤(yóu)其是(shì)城商(shāng)行、农商(shāng)行，因此压降存(cún)款成(chéng)本、规范吸储行为也属于大(dà)势所趋。

　　（3）总结来看，存(cún)款利率调降客观(guān)上将减(jiǎn)轻银行负债成本(běn)，但我们认为，这(zhè)并不足以(yǐ)触(chù)发超(chāo)额储蓄(xù)大规模转(zhuǎn)为消费及向金融资产流入；回归基本面(miàn)来看，“弱复苏+低通(tōng)胀”组(zǔ)合的延续，仍将(jiāng)利(lì)好(hǎo)高股息资产(chǎn)和长期国(guó)债。客观上，本(běn)轮银行下降存(cún)款(kuǎn)利率的效(xiào)果(guǒ)与2022年4月、9月的效果类(lèi)似，可以降低负债(zhài)端成本，保护银行净息差(chà)。当前流(liú)动性(xìng)淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄(zhǎi)至-2.4％。本轮(lún)存款利率调降，理论上可以促使(shǐ)存(cún)款(kuǎn)搬(bān)家，促使超额储蓄流出(chū)，更多转化为消(xiāo)费(fèi)。但我们觉得刺激(jī)难度较大，倾向于认为消费(fèi)环比修复最快的时(shí)候(hòu)已经(jīng)过去。再回(huí)归经济基本面来看(kàn)，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合的延续，意味着(zhe)长端利率仍有(yǒu)望继续下探，高股息(xī)资产仍(réng)将占优。

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