金融界5月15日消息 央行(xíng)今日(rì)进行1250亿元1年期(qī)MLF操作，中(zhōng)标利(lì)率为2.75％，与此(cǐ)前持平。本周有(yǒu)1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾经有消息称(chēng)本月MLF中标(biāo)利率有可能(néng)下调，但是(shì)机构分(fēn)析，央(yāng)行行(xíng)长易纲曾(céng)在3月公开(kāi)表示目前实(shí)际利率的水平是比(bǐ)较合适(shì)，且4月(yuè)28日政治局会(huì)议对(duì)一(yī)季度的经济(jì)复苏给予(yǔ)充分(fēn)肯定。

　　5月(yuè)以(yǐ)来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠杆(gān)率(lǜ)提(tí)升。5月是缴税大月，需要关(guān)注下周缴税周对(duì)资金面可能(néng)造成的扰动。

　　此(cǐ)前媒体报道称，自5月15日起银行(xíng)协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限将(jiāng)下(xià)调(diào)，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款自律上限下调幅度为30BPS，其它(tā)金融(róng)机构降(jiàng)幅为50BPS。中信证(zhèng)券分析，预计(jì)银行协定存款和通知存款利率(lǜ)上限的下调(diào)有助于缓解(jiě)银行(xíng)净息差(chà)偏窄的(de)问(wèn)题。

　　国君宏(hóng)观研究指出，近(jìn)期部分银行(xíng)调(diào)降存款利率，严(yán)格(gé)上不算(suàn)降息，属于“利率市场化”的进一步深化。本轮存款(kuǎn)利率调降(jiàng)背后的原因(yīn)，是储蓄偏高、资(zī)金空(kōng)转增叠加银行净息差收窄(zhǎi)。因此，存款利率客观(guān)上可减轻银行负债(zhài)成本，但是这并不足以触发超额储蓄(xù)大规模转为消费及向金融资产流(liú)入。

　　（1）近期部分银(yín)行(xíng)调降存款(kuǎn)利华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思(lì)率，严格上(shàng)不算降息，属于“利率市场化”的(de)推进。2023年4月以来，河南、广东等多(duō)地中小银(yín)行（地方农商行为主）发(fā)布公告下调(diào)人民币存款挂牌利率，下调幅度(dù)在(zài)10-45bp不等。据(jù)《经(jīng)济观察网》等权威媒(méi)体(tǐ)报道，5月15日起银行协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限将下(xià)调，引发(fā)“降息潮”的(de)热议。不过，作为我(wǒ)国利(lì)率(lǜ)体系的“压舱石(shí)”，1年期存款基准利(lì)率（整存整取）依然维持在(zài)1.5％不变，因此本轮银(yín)行(xíng)存款利率调降严格意义(yì)上并非真的(de)降(jiàng)息。归根结底，本轮(lún)存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)也属于“利率市场(chǎng)化”的进一(yī)步深化(huà)。

　　（2）华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思ng>存(cún)款利率(lǜ)调降背后，是(shì)储蓄偏高、资(zī)金(jīn)空转增(zēng)叠加银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)。一、2023年(nián)初的人民华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思(mín)币存款维持高(gāo)位，居(jū)民储蓄释放速度较慢。因此，存款利率调降背(bèi)景下，居民储蓄有望进一步流出，更多流向消费(fèi)、房贷、资本市(shì)场等。二(èr)、资金(jīn)杠杆抬升、空转加剧。2023年(nián)3月降准以来，资金(jīn)利率(lǜ)中枢回落(luò)，资金杠杆明显抬升，资金空转(zhuǎn)有所加剧。存款(kuǎn)利率调降一定程度上可以疏通流动(dòng)性(xìng)淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策利(lì)率接连(lián)调降后(hòu)，银行(xíng)净(jìng)息差大(dà)幅收(shōu)窄，尤其是城商行、农(nóng)商行，因此压降存款成本、规范吸(xī)储行(xíng)为(wèi)也属(shǔ)于大势所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看，存款利率调(diào)降客观上将减(jiǎn)轻银行负债成本，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为，这并不(bù)足以触发超额储蓄(xù)大规模(mó)转(zhuǎn)为消费及(jí)向金融资产流(liú)入(rù)；回归基(jī)本面来(lái)看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组合的延续，仍将利好高(gāo)股息资(zī)产和长期(qī)国债。客观上，本轮银行下降存款利率(lǜ)的效(xiào)果与2022年4月、9月(yuè)的(de)效果类似，可以降低负债端成本，保护(hù)银行净(jìng)息差。当(dāng)前(qián)流(liú)动性淤积仍未缓解，4月(yuè)“社融(róng)-M2”剪刀差(chà)倒挂仅仅小幅收窄(zhǎi)至-2.4％。本(běn)轮存款(kuǎn)利率(lǜ)调降，理论上可以促使(shǐ)存款搬家，促(cù)使超额(é)储蓄流出，更(gèng)多转化为消费。但(dàn)我们觉得刺激难度较大(dà)，倾向于认为消费(fèi)环比修(xiū)复最快的时(shí)候已经过(guò)去。再回归(guī)经(jīng)济基本面(miàn)来看，“弱复苏+低通(tōng)胀(zhàng)”组合的延续，意味着长端利率仍有(yǒu)望继续下探，高股息(xī)资(zī)产仍将占优。

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