AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基金经理开(kāi)始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的是，此次(cì)公募基金2023年(nián)一季度报中，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金(jīn)经(jīng)理均(jūn)谈(tán)及(jí)对AI投资(zī)机(jī)遇。各(gè)大派别(bié)基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好(hǎo)其中长期投(tóu)资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部(bù)分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述(shù)了人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和利用(yòng)等(děng)领(lǐng)域。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)领域的快速发(fā)展为(wèi)全球(qiú)带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我(wǒ)们的生活方式和(hé)社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律(lǜ)法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同(tóng)时(shí)，也(yě)应抓住人工智能带来的(de)机遇(yù)，共(gòng)同(tóng)推动这一领域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确(què)表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工智能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点(diǎn)时(shí)，他(tā)针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质(zhì)是利用技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业(yè)。在(zài)中国，依然处于产(chǎn)业的(de)早期，但是(shì)我们(men)可以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到(dào)数字(zì)化的重要性。而(ér)此轮数字化将会和(hé)人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会给中(zhōng)国公司(sī)带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的(de)估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示(shì)出(chū)人工智(zhì)能确(què)实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基(jī)金(jīn)公司积(jī)极(jí)拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地(dì)也(yě)将通(tōng)过百度智能云(yún)接入文(wén)心一言能力，致力(lì)于创新投资者关(guān)系(xì)管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智(zhì)能成(chéng)为一(yī)季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局(jú)，其(qí)中，除了(le)科技成长(zhǎng)派基(jī)金经(jīng)理，也(yě)不乏价值(zhí)投(tóu)资派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了(le)一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能(néng)的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业(yè)。前十大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重表示(shì)，产业(yè)方向上，坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需(xū)求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互联网平台(tái)、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的机会，特(tè)别是软件和互联网领(lǐng)域的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实(shí)基金(jīn)科技成(chéng)长团(tuán)队(duì)中，有不(bù)少基金经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化(huà)等长期需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大(dà)成(chéng)长空间的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科(kē)技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维(wéi)度的(de)产为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生业(yè)变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩(jì)修(xiū)复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内会(huì)持(chí)续(xù)有个(gè)股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源将构(gòu)成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的(de)产业(yè)机会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也(yě)是积极的(de)一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了(le)较高仓位，对人工(gōng)智能相为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生关(guān)产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一(yī)季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也(yě)进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三(sān)大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生(piào)进(jìn)入前十大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要(yào)是基于对(duì)未来(lái)2年数(shù)字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数(shù)据成为新的(de)生产(chǎn)要(yào)素，高质量发展的核心在于(yú)全要素生产(chǎn)率(lǜ)的(de)提升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过(guò)信息技术全(quán)方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和服务端全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等(děng)，这(zhè)是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大(dà)、持续时间(jiān)较长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人工智(zhì)能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续(xù)调(diào)整了行业配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了制造(zào)业(yè)、大(dà)金融地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了(le)人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在(zài)人工(gōng)智能极(jí)致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在(zài)一(yī)季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一季(jì)度并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示(shì)，过去(qù)一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次(cì)的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为(wèi)本(běn)次的人工智能的(de)应(yīng)用领域得到了极大的(de)拓展，模(mó)型(xíng)具(jù)备了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益(yì)于这一技术的应用(yòng)和普及(jí)。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重视这一领域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资(zī)理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一(yī)季报(bào)中也提到了(le)对AI的看好，但(dàn)他的基金(jīn)持(chí)仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除(chú)复(fù)合国家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科(kē)技(jì)创新(xīn)周期，深(shēn)入(rù)和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长股是(shì)未(wèi)来(lái)关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同去年(nián)三季度半导体及(jí)医药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了(le)难得的(de)机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该加(jiā)大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是(shì)不(bù)亚(yà)于互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同(tóng)时表示，也(yě)会努力在火热的(de)行(xíng)情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人(rén)工智能相关的(de)标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置大(dà)概率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有(yǒu)不少声音说这(zhè)次不一(yī)样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情的确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好(hǎo)比去年初(chū)我(wǒ)们想象不到俄(é)乌(wū)冲突，和后(hòu)来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也(yě)在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到了什(shén)么(me)程度，以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴(xīng)奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。

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