在华尔街(jiē)经济学(xué)家和央(yāng)行官员争论(lùn)美国经济(jì)是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的(de)专业选股人(rén)士将(jiāng)资金从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视(shì)为具(jù)有弹(dàn)性的股(gǔ)票(piào)。

　　美(měi)国银(yín)行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多(duō)和(hé)做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年(nián)以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切(q可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁iè)都突(tū)显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Sav可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁ita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行策略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这(zhè)一立场表明，人(rén)们相信美联储有能力(lì)通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续(xù)看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理(lǐ)的最新调查中(zhōng)，现金持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任(rèn)何(hé)时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于(yú)图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下(xià)降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司(sī)近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资(zī)者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基(jī)金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于那些对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化(huà)投资(zī)者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金(jīn)的需(xū)求。另可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企(qǐ)业(yè)财报(bào)也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业(yè)绩超出(chū)预(yù)期，但目前来(lái)看，这还(hái)不足(zú)以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连(lián)美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防(fáng)御(yù)措施，最终可能(néng)会付出(chū)高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先地位通(tōng)常会在下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学(xué)家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始。

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