今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方(fāng)面，看(kàn)好政策优化下的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业(yè)等(děng)。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向(xiàng)的(de)基金。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知名基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)加(jiā)大了对港股的投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前海开源沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服(fú)务、油气开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前(qián)十只港(gǎng)股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能(néng)源(yuán)、中(zhōng)远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及(jí)贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产开发(fā)等(děng)领域。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金在(zài)一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一季度(dù)中表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海外(wài)无(wú)风(fēng)险利率方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数据(jù)以及突发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让美(měi)联(lián)储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化下的消费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的(de)制造(zào)业等板块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经(jīng)济的代表行业为互(hù)联网和(hé)先进制造，在经历了过(guò)去2年的合规整治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价(jià)均处在(zài)价值投(tóu)资区域，具有(yǒu)良好的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智(zhì)能相关模型及应用，提(tí)升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外输出算法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智能赋(fù)能各个(gè)行业(yè)的元年，我们(men)中长期看好港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周欣(xīn)表示(shì)，港股市场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈(yíng)利来(lái)源于中(zhōng)国内(nèi)地(dì)，中国(guó)内地经济(jì)的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利的(de)环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而(ér)支(zhī)撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上(shàng)半年(nián)有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估(gū)值(zhí)相对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反(fǎn)350开头的身份证是哪里的垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的(de)估值仍将受(shòu)到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙(lóng)头公(gōng)司受(shòu)情(qíng)绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将会(huì)有较(jiào)好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生物医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行(xíng)业(yè)快速增长的红利(lì)中，但(dàn)是(shì)随(suí)着中报业(yè)绩的释放和四季度集采的(de)预期(qī)，生物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可(kě)能(néng)会出现一(yī)定的调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出有(yǒu)较(jiào)好成长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未来，我350开头的身份证是哪里的们预(yù)计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸显。在A股350开头的身份证是哪里的(gǔ)及港股(gǔ)估(gū)值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的背(bèi)景下(xià)，有(yǒu)望(wàng)开启盈(yíng)利(lì)与估值修复的戴维(wéi)斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降(jiàng)本增(zēng)效(xiào)优(yōu)的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一(yī)轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部(bù)分医(yī)药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的机会：关(guān)注在未来经济周期(qī)中(zhōng)上行(xíng)风险显著大于(yú)下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈(yíng)利(lì)超预(yù)期(qī)的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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