自2022年底(dǐ)以来(lái)，A股市场一改(gǎi)颓势，展(zhǎn)现(xiàn)出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不(bù)穷，基(jī)金(jīn)经理也随之调(diào)仓换股(gǔ)，成为市(shì)场关注焦点。而公募(mù)基金2023年一季(jì)报的披露，将明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们近期投资动向(xiàng)逐(zhú)一(yī)曝光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等(děng)基金披(pī)露旗下基金(jīn)的2023年一(yī)季报，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等(děng)一季度投(tóu)资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对后市(shì)的基本看法。多数明星基金经理(lǐ)在一(yī)季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持了自己的投资风格和思(sī)路。

　　不少(shǎo)人士看好(hǎo)后(hòu)市(shì)，如刘彦春表(biǎo)示对(duì)全年股票市(shì)场有信心，未(wèi)来将继续保持(chí)较(jiào)高仓位(wèi)运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘(liú)格菘也对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度(dù)，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本(běn)面(miàn)验证，预计更注重基本(běn)面和估值(zhí)的(de)匹配(pèi)度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在一季报也(yě)用相当(dāng)大的(de)篇幅谈了他对(duì)一(yī)季度热门的(de)AI板块的看(kàn)法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能是一次全(quán)新的技术革命，但直言客观上当下的研究认知还不具备对(duì)相关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快速上涨后，选择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的(de)投资时机(jī)出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受基民关注(zhù)的(de)基金经理，他(tā)是(shì)国内首位千亿级主动(dòng)权益基金经理(lǐ)，手握(wò)巨(jù)资让(ràng)他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理(lǐ)表(biǎo)格来看，相较去年(nián)底，张坤所管理的4只基(jī)金在今年一季(jì)度仓(cāng)位基本都维持(chí)高仓位运作，多只基(jī)金一季度末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，张坤管理的四只基金中规模最大的一(yī)只——易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选，由(yóu)去年末(mò)的股票市(shì)值占基(jī)金净(jìng)值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季(jì)报中也(yě)写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整。

　　同样，张坤管理的易(yì)方(fāng)达(dá)优质精选、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)在一季(jì)度末的仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优质企业三年持有一季度仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平的港股(gǔ)仓位，一(yī)季度末所管理(lǐ)的4只基金基本维持和去年底(dǐ)的差不(bù)多的(de)港(gǎng)股仓(cāng)位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度(dù)较大的是易方达(dá)亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年(nián)四季度配置(zhì)港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了科技等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配置，另外(wài)，在区域(yù)分布上(shàng)配置(zhì)的更加均衡。个(gè)股方面(miàn)，仍然持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一(yī)季度增(zēng)配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯控股(gǔ)

　　张(zhāng)坤在(zài)投资(zī)上颇有(yǒu)定力，经常在季(jì)报中(zhōng)谈及(jí)，投资者需要时刻(kè)保(bǎo)持一种克(kè)制而理性的心理状态，不需(xū)要大量的行动，而是极大(dà)的耐(nài)心(xīn)，坚持投资(zī)原则，等到机会时全(quán)力出击。他一直保持(chí)着偏(piān)低换手率，一季报的重仓股也基本保持(chí)稳定(dìng)，只(zhǐ)是在结构(gòu)上进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　从(cóng)易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选一季度末(mò)持仓(cāng)上看，前十大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台再(zài)次(cì)成为该基金的(de)第(dì)一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其第二、第(dì)三大重仓股，而在去(qù)年末(mò)，该基金(jīn)前(qián)三(sān)大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以来港股市场的大反弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟腾讯控股(gǔ)和(hé)香港交易所，而(ér)增加了美(měi)团-W、中国海洋石油(yóu)。其中(zhōng)，相较(jiào)去(qù)年底，中(zhōng)国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药明(míng)生物(wù)退出前十大重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选和(hé)易方达优质企业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达亚洲精选和易方达(dá)优质精选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去年底(dǐ)这四(sì)只基金(jīn)的头号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾(téng)讯控股(gǔ)仍(réng)是易方达优质精选的第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股，但相较去年底已(yǐ)经进行了(le)减持，同(tóng)样减持的还有港交所，这只个股已(yǐ)经推出了前十(shí)大(dà)重仓股之列。而美(měi)团(tuán)新进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理(lǐ)规模超过(guò)千亿的基金经(jīng)理，但近两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩(suō)水。一季度末他所管理规模基本和去年底持(chí)平(píng)，整体规(guī)模逼近(jìn)900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达(dá)张坤(kūn)管理的4只基(jī)金合计(jì)总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度(dù)末减少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达优势企业三年(nián)、易方达亚洲(zhōu)精选股(gǔ)票(piào)的规模(mó)分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选在(zài)今年(nián)一(yī)季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基(jī)金行业“巨无(wú)霸(bà)”的主动权(quán)益基(jī)金。

　　选择(zé)一条可(kě)积累的(de) “很(hěn)长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次(cì)在季报中都会(huì)清晰写道自(zì)己的投(tóu)资思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资很吸引人的一点是，投资者可以用(yòng)很长一段时间来充分观察公(gōng)司的(de)发展(zhǎn)，等到它们(men)用事实证明自(zì)己(jǐ)的成功和(hé)巨(jù)大的(de)成(chéng)长潜力之后，再买(mǎi)入(rù)也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优势(shì)之一(yī)在于可积累性。具体来说，积(jī)累体现(xiàn)在(zài)对基本面分析方(fāng)法的(de)理(lǐ)解和对具体(tǐ)行业和企(qǐ)业的洞察，所有这(zhè)些都使投(tóu)资者未来更可能(néng)做(zuò)出对(duì)具(jù)体(tǐ)投资标(biāo)的内在价(jià)值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对(duì)某(mǒu)一次(cì)投资(zī)，积(jī)累的重要(yào)性可(kě)能(néng)并不显著。但如果将投资贯穿(chuān)一生，并将长期(qī)复合回报作为终级目标，可积(jī)累(lèi)性就是这一(yī)目标(biāo)的最重要保(bǎo)障，选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我们会参考全球产(chǎn)业升(shēng)级的经验(yàn)，持续做(zuò)深入的研究积累(lèi)，争取构建一个全面而尽(jǐn)量(liàng)准确的坐(zuò)标系(xì)，希望能正(zhèng)确评估企业的(de)竞(jìng)争力并跨行业选出好(hǎo)的(de)公司。识别出好公司是如此重(zhòng)要，因为好公(gōng)司不是好股票的唯一情形就是估值(zhí)过高，在(zài)其(qí)他情形下，好公司(sī)都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业(yè)的定期(qī)报告并对财务数(shù)据进行系统整理和分析，是理(lǐ)解企业基(jī)本面的(de)核心手段之(zhī)一。在定期(qī)报告中(zhōng)，企业的所有经营活动都会反映(yìng)在财务(wù)数据中，定量的(de)数据可以用来检(jiǎn)验(yàn)并修(xiū)正调(diào)研中对企业(yè)形成的定性感知(zhī)。如果能对(duì)一家公(gōng)司过(guò)去和当前的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更有(yǒu)可能正确评(píng)判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅读(dú)一(yī)切(qiè)。如(rú)果你(nǐ)对一家公司感兴趣，那(nà)就看(kàn)看它(tā)的年报(bào)，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如果你阅读了年(nián)报(bào)中的附注，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公(gōng)司都经(jīng)历过短期(qī)的经营业(yè)绩和股价的震荡，经历过市场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们成(chéng)功的模式往往没(méi)有(yǒu)变化，通(tōng)过深入的研(yán)究并抓住这(zhè)些关键的因素，是能够一路坚持下来的(de)重要因素(sù)，也通常意味着(zhe)长期可观的收(shōu)益(yì)。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次刘格(gé)菘管理的(de)广发双(shuāng)擎升级为例，一季(jì)度末该基金(jīn)保持较高仓位(wèi)运作，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑(huá)，但基(jī)本是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度调整。数据显示(shì)，广发(fā)双擎升级一(yī)季度末(mò)前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股(gǔ)份，这些(xiē)重仓股均(jūn)出现在该(gāi)基(jī)金去年(nián)四季度(dù)末(mò)的前十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季报中(zhōng)写道，2023年(nián)一季度，表现较好的行业为新科技技术演绎预(yù)测(cè)中的(de)相关(guān)行业，例(lì)如计算机、传媒、通信(xìn)。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代(dài)表的高端制造业资产经历了(le)下(xià)跌(diē)。在海外金融风(fēng)险(xiǎn)担忧、经济(jì)衰退的(de)初(chū)始预(yù)期、国际(jì)关系不确(què)定的情况下，叠(dié)加AIGC带来(lái)的较热(rè)烈的(de)应(yīng)用展望，资金分流可能(néng)是(shì)高(gāo)端制造(zào)业(yè)相(xiāng)对表(biǎo)现不理想的原(yuán)因之(zhī)一。

　　广发(fā)双擎升级基(jī)金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的(de)调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制(zhì)造产业(yè)链布局。从重仓(cāng)持股来看(kàn)，该基金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向。

　　和2022年(nián)四季度(dù)相(xiāng)比，刘格菘一季度(dù)的(de)重仓股变化不大，仅晶(jīng)科能源新进(jìn)前(qián)十(shí)大重仓股之列(liè)，而比亚迪退出了(le)前十大(dà)重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格(gé)菘对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表现(xiàn)持乐观(guān)的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重基本(běn)面(miàn)和估值的匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)一季(jì)度的阶段特点来说，当前(qián)市场的参与资金(jīn)方呈现复杂(zá)多样的趋势(shì)，收益预(yù)期(qī)的时间维(wéi)度预期也呈(chéng)现(xiàn)分化，因此短期(qī)内市场在主题逻辑(jí)的演(yǎn)绎(yì)幅度、转换速(sù)度(dù)都会可预见(jiàn)地加大。这对于投(tóu)资人而言，在新信(xìn)息的处理上提高了难度(dù)，短(duǎn)期内基本面估值匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最(zuì)重(zhòng)要(yào)的选择(zé)也就是三、五次

　　作为市场(chǎng)上较(jiào)为(wèi)知名的均衡性投(tóu)资选(xuǎn)手，陈皓一季(jì)度如(rú)何调整(zhěng)投资(zī)组合(hé)，如何(hé)展望未来市场投资机会，也非(fēi)常受(shòu)到(dào)市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达新经济基金中回(huí)顾一(yī)季度市场(chǎng)行情时表(biǎo)示(shì)，一季度中国经济(jì)整体温(wēn)和复苏，由于刚(gāng)刚经历疫情，居(jū)民消费和企业(yè)投资的信(xìn)心(xīn)恢复会(huì)有一个过(guò)程(chéng)，因此短(duǎn)期持续加(jiā)杠杆(gān)的(de)动力不强，复苏力度相(xiāng)比(bǐ)市(shì)场乐观预期(qī)仍有一定(dìng)差距(jù)。海外(wài)则维持(chí)滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银行为代表的(de)欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者担心这是否只是当下复杂环境下(xià)各种(zhǒng)危机的(de)敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次冰(bīng)山一(yī)角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进一步(bù)增强(qiáng)了未(wèi)来(lái)通(tōng)胀的韧性，也让美联(lián)储在货(huò)币(bì)政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基(jī)本(běn)面遇(yù)到无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能自动(dòng)内容生成(chéng)）”和部分国企相关板块获得了(le)边际(jì)资金(jīn)的(de)巨量(liàng)涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中的调仓行为，则进一步(bù)加剧了(le)市场结构的分(fēn)化。受(shòu)益两(liǎng)大主题的(de)TMT和建筑(zhù)、石(shí)油石化等板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)突出，而新能源(yuán)、金融(róng)地产等行业则录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基(jī)本面(miàn)驱动的投资主线，本基金(jīn)一季度(dù)操作(zuò)不(bù)多，主要包括行业上用医(yī)药替代了部分(fēn)白酒(jiǔ)仓(cāng)位，个(gè)股上(shàng)则逆向增持了(le)一些(xiē)由于(yú)短期基本面一般或者(zhě)机构调仓导致股价(jià)下跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓(cāng)股变化上看，此前连(lián)续3个(gè)季度位列前五大重(zhòng)仓股之(zhī)一的五粮液(yè)，在今年一季度退出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件取代(dài)五粮液，新(xīn)进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一(yī)季度唯一一只仍保留在前十(shí)大重(zhòng)仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈皓减持，对比(bǐ)上(shàng)一个季(jì)度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅台，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度的第(dì)二大重(zhòng)仓(cāng)股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓(cāng)股中，主要(yào)供应(yīng)北斗关键(jiàn)器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺(shùn)特钢，三只个(gè)股(gǔ)一季度新(xīn)进(jìn)前十大重仓股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光国(guó)微(wēi)、宁德(dé)时代也退出前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅谈了(le)他对(duì)一季(jì)度(dù)热门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称(chēng)，对(duì)于火热(rè)的AI（人工(gōng)智能）主题我们(men)也(yě)进行(xíng)了积极的(de)研究，方(fāng)向上非常认(rèn)同其很可能是一次全(quán)新的(de)技(jì)术革(gé)命(mìng)，将(jiāng)极(jí)大提升全社会的生(shēng)产(chǎn)效率(lǜ)，但客观上我们当下的(de)研究认知还不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个股快速(sù)上(shàng)涨后，也不(bù)太(tài)符合(hé)我们“以相对合理的价格买入预(yù)期收益率更高的(de)资(zī)产”这一投(tóu)资理念，因(yīn)此(cǐ)会(huì)选择(zé)暂时(shí)“以静制动”，继续对(duì)产业和公司进行跟踪、研(yán)究以及再(zài)定(dìng)价，等待胜(shèng)率和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享(xiǎng)了(le)自己(jǐ)最新的投资感(gǎn)悟(wù)，他(tā)表(biǎo)示，相(xiāng)比资本市(shì)场即期涨跌带(dài)来的多巴胺(àn)，我(wǒ)们更倾向于通过深(shēn)入研究获得超额(é)认(rèn)知、并最(zuì)终(zhōng)映射到(dào)投资上来获(huò)得内(nèi)啡肽。投(tóu)资和人生(shēng)一样，每天都可以(yǐ)做选择(zé)，但终其一生最重要的(de)其实也就是那三、五次(cì)，我们平(píng)时的不断(duàn)学(xué)习、反(fǎn)思(sī)、进化，努力追寻的正是在每一次关键(jiàn)选择时将胜(shèng)率再提(tí)升一点点。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，陈皓认(rèn)为，“一些积(jī)极(jí)因素正在酝酿或(huò)发酵，我们重启敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次了与世(shì)界的(de)链(liàn)接，中国在中东、南美等新兴市场获得了(le)更多实质(zhì)性认同(tóng)的(de)声音和举动；国内(nèi)主要城市的一二手房销售持续恢(huī)复，部分行业(yè)已经进入库存周期的尾段，我们可能真的只需要一点点信心，就(jiù)能扭转困局，将经(jīng)济(jì)带入正循环。一如当(dāng)下的(de)证券市场，我们也衷心的(de)希望其能够早日摆脱存量(liàng)博弈的困难(nán)模式，迎来(lái)投(tóu)资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富(fù)国(guó)基(jī)金副总经理(lǐ)朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银行、券(quàn)商、新能源等(děng)板块(kuài)龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股上看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮液依(yī)旧(jiù)位居富国天(tiān)惠基金前三大重仓股，金域医学新进前(qián)三大重仓股，这也是(shì)自(zì)2021年以来，金(jīn)域医(yī)学首次(cì)进入富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显(xiǎn)示，金(jīn)域医(yī)学是(shì)一(yī)家以第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断业务(wù)为核心的高科技服务(wù)企业(yè)，通(tōng)过不断(duàn)积累的“大平台(tái)、大网络、大(dà)服务、大样本和大数据”等(děng)资源(yuán)优势，为全国各级医疗机构提供领先(xiān)的(de)医(yī)学诊(zhěn)断(duàn)信息整合服务。

　　除了(le)金域医学之外，基础化(huà)工板块中的蓝(lán)晓科技也在一季度新进富国(guó)天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股，受益于生(shēng)命科(kē)学(xué)业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今(jīn)年以(yǐ)来，蓝(lán)晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德(dé)、瑞丰新(xīn)材两只个股(gǔ)则在一季度退出富国天惠前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少醒在一(yī)季(jì)报中回顾，一季度(dù)沪深(shēn)300指数(shù)上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在(zài)度过了充满各(gè)种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度实体经济进入了复苏的阶段。各(gè)项宏观经济指标在3月(yuè)份有了(le)明显(xiǎn)改善。货币(bì)政策保持宽(kuān)松，前(qián)几年实施的一些收缩性行(xíng)业监管政策放松管制的迹象确(què)认(rèn)。投资(zī)者(zhě)的(de)风险偏好有(yǒu)微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是(shì)很(hěn)强，但(dàn)我们(men)应(yīng)该看到(dào)是积极的因(yīn)素正在(zài)发挥作用持续的(de)进程中。更要重视(shì)的是市场的整体估值依然处于长周(zhōu)期中很有吸引力的(de)位置，当下权益(yì)市场(chǎng)处在较好的(de)风险收益区间。

　　他(tā)表(biǎo)示，放(fàng)在(zài)更长的时间维(wéi)度，我们相信现在所面临的重重困难终(zhōng)将找到解决的出(chū)路。投资者当前(qián)选择承受市场波动(dòng)对应的预(yù)期回报水平的是相(xiāng)当(dāng)合适的(de)。未来我们依然会致(zhì)力于(yú)在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的(de)“石(shí)头”。

　　他在多次季报披露时反复(fù)强调(diào)，我们并不具备精确(què)预测市场短期(qī)趋(qū)势的可靠能(néng)力，而把精力集中(zhōng)在(zài)耐心收集(jí)具有(yǒu)远大前景的优秀公(gōng)司，等(děng)待(dài)公(gōng)司(sī)自身(shēn)创造价值的实(shí)现和市场情绪在未(wèi)来某个(gè)时点的周期性回归。个股选(xuǎn)择(zé)层面，本基金偏好投(tóu)资于具(jù)有(yǒu)良好“企业基因”，公司治(zhì)理(lǐ)结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业(yè)，有(yǒu)更大的(de)概率能在(zài)未来为(wèi)投(tóu)资者创造(zào)价值。分享企业(yè)自身增长带来(lái)的(de)资(zī)本(běn)市场收益(yì)是成长型基金(jīn)获取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作(zuò)为业(yè)内知名的主投(tóu)大(dà)消费板(bǎn)块(kuài)的基金经(jīng)理，手握700多(duō)亿(yì)“重金”的刘彦春一(yī)季度(dù)如何调仓换股(gǔ)，他又是如何看待未来(lái)市(shì)场，也值(zhí)得投(tóu)资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显示，刘(liú)彦(yàn)春整体(tǐ)持(chí)仓的仓位和行业板块变(biàn)化不大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季(jì)报写道，一季度组合(hé)仓位和行业(yè)配置没有(yǒu)大的变化(huà)，仍然坚持自(zì)下(xià)而上精选个股而(ér)非择时的投资风(fēng)格，保持合同约(yuē)定(dìng)较高仓位(wèi)运作。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液。此(cǐ)外(wài)，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其前十(shí)大重仓股之中(zhōng)。

　　从(cóng)增持力(lì)度上看，刘彦(yàn)春对中国中免加仓力度最大，一(yī)季(jì)度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓，美(měi)的(de)集团(tuán)新(xīn)进前十大重仓股之列(liè)，而晨光(guāng)股(gǔ)份(fèn)退出前十(shí)大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示(shì)，刘彦春表示，一(yī)季度，我(wǒ)国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国(guó)内资本市场造成较大(dà)扰动。美国失(shī)业(yè)率水平再创新低，意味着(zhe)高利(lì)率环境大概率(lǜ)持续(xù)更长时间。气球事(shì)件导致中(zhōng)美关系(xì)再度(dù)紧张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠加(jiā)海外风险事件，股票市场开始偏(piān)离(lí)复(fù)苏主线，博(bó)弈气(qì)氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今年(nián)主要宏观背景。经济运行(xíng)正(zhèng)常化需要一个过(guò)程，特别是居民和中小(xiǎo)企业(yè)，需(xū)要时(shí)间修复资产负(fù)债表、修复(fù)信心。随着经济逐(zhú)步正(zhèng)常(cháng)化，居民消费信心回升、超(chāo)额储蓄下降(jiàng)是必然(rán)事件(jiàn)，消(xiāo)费(fèi)今年(nián)大概率超预期回升。就(jiù)近期公(gōng)布的社融和地(dì)产(chǎn)数(shù)据分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望(wàng)进入上行周期。

　　海(hǎi)外(wài)银(yín)行暴雷反映出加息过(guò)快(kuài)带来的金(jīn)融(róng)风险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联(lián)储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩(suō)带(dài)来(lái)的金融(róng)风险更多是流动性问(wèn)题，底层资产问题不大(dà)，海外(wài)央行及时(shí)救(jiù)助可以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认为(wèi)出现(xiàn)金(jīn)融危机的(de)风(fēng)险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通胀和金融风险(xiǎn)并存，处理(lǐ)难度较大(dà)，这也(yě)意味着全球(qiú)无风(fēng)险收益(yì)率在(zài)相对(duì)顶部位置，国家之(zhī)家沟通(tōng)对话、加(jiā)强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨(guǐ)的路上(shàng)。除了继(jì)续(xù)关注整个经(jīng)济体发展(zhǎn)状况之外，我(wǒ)们可以将目光(guāng)更(gèng)多放在微观企业(yè)层面。可以看到很多(duō)公司在(zài)过去(qù)几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更(gèng)加优秀、更加(jiā)强大。不(bù)必(bì)总(zǒng)是关注(zhù)宏(hóng)观数据，多看看微观企业变化可以让内(nèi)心更加平静。我们对全年(nián)股票(piào)市(shì)场有(yǒu)信心，未来将继续保持合同约定较高仓(cāng)位运(yùn)作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投(tóu)资(zī)机会(huì)。期待为持有人创(chuàng)造良好收益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次