随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了(le)一(yī)季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大(dà)幅(fú)提(tí)高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)还增(zēng)持(chí)了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局)股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一(yī)季报(bào)中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市(shì)场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的(de)技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个季度(dù)的(de)去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复(fù)的(de)力度，数(shù)据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是(shì)一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是(shì)市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关注利空。我们(men)总体认(rèn)为(wèi)现在市(shì)场对于(yú)新能源(yuán)板(bǎn)块的担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去年的(de)中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了(le)科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著(zhù)的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投资(zī)部(bù)总(zǒng)监王睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利(lì)于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期(qī)达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变(biàn)化调整了(le)一(yī)部分科(kē)技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带(dài)来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相(xiāng)对准(zhǔn)确(què)的评(píng)估这项技(jì)术(shù)革(gé)命给具体公司和行业(yè)格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大(dà)部分(fēn)公司一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我(wǒ)们一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一(yī)些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置(zhì)，而这(zhè)两个行(xíng)业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了(le)什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一(yī)个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点(diǎn)没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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