在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破(pò)净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要(yào)更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利(lì)益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布(bù)公(gōng)告(gào)称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一(yī)年定(dìng)期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金(jīn)合同》约(yuē)定履行基(jī)金财(cái)产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个(gè)开放期最后(hòu)一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报(bào)告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益类(lèi)定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了(le)应(yīng)对(duì)基金(jīn)集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略(lüè)可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表现不好时，距(jù)离开放日越(yuè)远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能有增加趋(qū)势。当(dāng)然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本(běn)数(shù)量(liàng)等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开(kāi)基(jī)金大多成立(lì)于(yú)2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金(jīn)数(福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗shù)量明显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净(jìng)基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是(shì)部分基金破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言(yán)，权(quán)益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公(gōng)司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利(lì)益(yì)导向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护(hù)投资者(zhě)利(lì)益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机(jī)构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴(bàn)随(suí)着较高的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的(de)整(zhěng)体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策(cè)略、不(bù)同投资(zī)范围的(de)基金收(shōu)益率差距(jù)较大(dà)。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火热时(shí)容易(yì)出(chū)现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性限制很可(kě)能(néng)会影响(xiǎng)产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要求(qiú)基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销售(shòu)部门机构负责(zé)人(rén)也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围(wéi)内(福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在(zài)中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不及(jí)预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资(zī)者的心态会受到一定程(chéng)度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金的购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市(shì)场波(bō)动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金(jīn)发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教(jiào)育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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