昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议(yì)，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的(de)可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的(de)跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1一个男人出轨了还爱自己的老婆吗.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可(kě)能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具(jù)有限制(zhì)性的(de)。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来(lái)前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经济预测(cè)的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临(lín)着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点(diǎn)明银行业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修(xiū)量(liàng)增(zēng)加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此产(chǎn)销出现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅(fú)和现货向期(qī)货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃(lí)产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还(hái)要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背(bèi)景(jǐng)下，整个(gè)工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏一个男人出轨了还爱自己的老婆吗(hóng)观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下(xià)的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游(yóu)的(de)备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是对(duì)未来(lái)的需求是否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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